计算机行业2018年5月研究框架暨行业跟踪周报第117期:从修复到平衡

整体观点

    我们在4月研究框架《数字中国,寻找景气和变化》中指出,数字中国作为国家战略将快速渗透到计算机行业中,中美贸易对抗以及中兴通讯被美国制裁也给信息技术自主可控敲响警钟,资本市场更加关注信息技术领域核心技术,芯片、信息安全等子领域涨势较好,其他版块表现较弱,4月Wind软件与服务指数下跌3.2%。

    计算机一季度利润增速较低,但收入增速增长可观

    云计算:今年全年保持景气,一季度,浪潮和曙光收入增长分别为96%和曙光79%,紫光股份为30%,我们预计金蝶和用友Q1云收入增长100%以上,广联达的云有行业优势,太极股份和华胜天成的云订单增长快。云计算是从硬件到软件的全产业链景气。

    安防:一季度收入增速,海康威视32%、大华股份36%、宇视科技40%(我们测算)、苏州科达42%,延续了17年开始的景气反转,今年雪亮工程从48个试点城市快速扩散,今年AI加快落地,所以综合估值、芯片和景气,我们认为安防已经见底。

    金融IT:恒生电子和赢时胜一季度业绩亮眼,长亮科技和润和软件的收入增长较快,金融科技大公司稀缺,腾讯、阿里巴巴争相布局,我们认为资管新规的影响将在明年的业绩中体现。

    前两年计算机公司出季报,增速同比下滑较多。从今年一季报来看,很多公司增速同比提升,特别是主流公司。所以,计算机是新产业周期的开始。把握景气主线!

    年报数据总结:行业整体营收增速8.3%,净利润增速14%。细分领域方面大数据、云计算、智能制造、智能安防增速超过行业平均。估值方面,当前时点板块整体PE(TTM)为59.7倍,超过自2006年以来的历史平均市盈率52.4倍,也高于历史中位数市盈率为49.3倍。数据显示基金持仓正在逐渐修复,从2017Q4的1.37%快速回升至2018Q1的3.41%。基金持有计算机行业前五大重仓股分别是启明星辰、中科曙光、浪潮信息、华宇软件和广联达(数据来自wind基金机构研究)

    海通计算机2018年5月建议关注

    中科曙光、四维图新、恒生电子、浪潮信息、赢时胜、海康威视、大华股份

    风险提示:部分细分领域信息化需求低于预期。