化工行业:环保治理不搞“一刀切”

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马太 日期:2018-06-07

产品价格变动分析:油价下跌,醋酸、草甘膦价格延续涨势

    原油价格大跌,主要因为OPEC增产叠加美元走强。醋酸价格上涨,主要因为国内外装置检修较多,供应面紧缩。相关公司有华谊集团、华鲁恒升等。草甘膦价格上涨,主要源于原料醋酸持续涨价,甘氨酸价格维持高位,成本上移。相关公司有扬农化工、新安股份等。

    重要产品短期供给分析:长丝装置负荷高位上涨

    尿素:本周多家装置检修或减量,全国平均开工率较上周降低1.6个百分点至64.9%;其中由于天然气供应较紧张,气头装置开工率下滑明显。涤纶长丝:本周装置开工率较上周上涨至82.4%。长丝供应增加,受益于降价优惠等措施,长丝采购增加,涤纶FDY与POY库存维持在12.5天和8.5天。

    热点聚焦:环保治理不搞“一刀切”

    事件:5月30日,江苏省环保厅发布《江苏严查沿海化工园区企业环境问题对违法企业,坚决“切一刀”》。简评:近日网上流传《江苏省人民政府关于沿海化工园区“141”环境治本工程的实施意见讨论稿》中提及对连云港、盐城化工园区染料、农药行业实行“一刀切”关停,该做法引起社会广泛关注。江苏省环保厅对此进行回复:江苏不搞“一刀切”,但是对违法企业坚决“切一刀”。该文件打消了市场对江苏大范围关停染料、农药中间体的恐慌情绪,高污染行业中环保费用投入高、生产规范化企业将受益。重点关注菊酯及麦草畏双龙头企业扬农化工。其他规范化企业包括浙江龙盛等。

    n投资观点:环保是供给侧改革重要手段,影响力度大且持续

    环保持续加码,供应受限持续:环保问题国家高度重视,高污染行业供应局面更加严峻。投资上,看好醋酸、染料、农药、涤纶长丝、橡胶助剂、有机硅;电子转移持续,布局电子化学品。(1)醋酸:下游PTA等消费增速快,近两年基本无新增产能,供需改善,本周价格继续上涨,相关企业有华谊集团、华鲁恒升。(2)染料:苏北化工园区大范围停产,涉及多家染料企业,相关企业有浙江龙盛。(3)农药:江苏大力整治农药等高污染行业,预计部分产品价格上涨,关注扬农化工。(4)涤纶长丝:长丝库存低位,价格维持高位,相关企业有桐昆股份。(5)橡胶助剂:山东等主产区环保收紧,供给优化,龙头受益,相关企业有阳谷华泰。(6)有机硅:应用扩大,单体供应紧张,本周价格继续上行,相关企业有新安股份。(7)低估成长股:相关企业有鼎龙股份、飞凯材料、国瓷材料等。

    风险提示:

    1.环保及安全事故风险;

    2.市场开发风险。

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