煤炭开采行业:神华月度长协定价提振市场信心

基本面

    动力煤:本周港口动力煤价格继续上涨,最新报价672元/吨,较上周上涨26元/吨。煤炭供求继续偏紧,下游补库积极。本周电厂日耗继续维持在75万吨以上的水平,而供给方面,由于安监和环保力度加强短期难有增量,供求紧张之下,煤价上涨预期强烈,而本周神华月度长协定价在625元/吨更是打破了此前政策要求在6月10前将煤价引导至570元/吨的预期,进一步印证了煤炭供求紧张的格局,提振了市场信心,我们认为,在即将到来的旺季,煤炭产量基本保持平稳,难有增量,而需求因旺季环比继续增长,煤炭供求紧张的格局难以改变,动力煤价格将继续上涨,预计煤价高点在700元/吨左右,超过700元/吨政策性限价的概率会加大,上一轮限价(今年2月初)是在750元/吨。

    炼焦煤:本周产地炼焦煤价格小幅上涨。上涨的推动因素在于:1、焦炭价格表现强势,本周第六轮价格提涨成功,价格上涨一方面提升了焦企补库的积极性,另一方面,对焦煤价格上涨的容忍度提升;2、供给侧,澳洲贡耶拉铁路运输问题加剧导致6月进口炼焦煤资源相对短缺,加拿大太平洋铁路罢工影响泰克焦煤运输,蒙煤方面,受口岸拥堵及建大棚的要求,通关量大幅减少,由之前的日通关1000辆车降为500辆左右,蒙煤供应明显减少。综合两方面因素,短期焦煤价格仍保持相对强势。

    重点数据

    煤价:截至6月1日,秦皇岛5500大卡动力煤价格672元/吨,较上周上涨26元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1760元/吨,较上周上涨30元/吨。

    库存:截至6月1日,六大发电集团动力煤库存为1256万吨,较上周增加15.54万吨,库存可用天数17天;秦皇岛港煤炭库存522万吨,较上周减少7万吨。海运费:截至6月1日,秦皇岛到广州运价(5-6万DWT)54.1元/吨,较上周上涨2.7元/吨。

    投资建议:

    在即将到来的旺季,煤炭产量基本保持平稳,难有增量,而需求因旺季环比继续增长,煤炭供求紧张的格局难以改变,本周神华将月度长协价格定在625元/吨进一步提升市场信心,预计煤价将继续上涨,预计本轮煤价高点在700元/吨左右,建议重点关注动力煤龙头企业兖州煤业、陕西煤业和中国神华。

    风险分析:

    政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电