新能源汽车5月刊:二季度不改高增速,下半年期待新车型

4月同比增速上行,二季度产销不悲观

    5月11日下午,中汽协公布2018年4月新能源汽车产销分别完成8.1万辆和8.2万辆,分别同比增长117.7%和138.4%。1-4月新能源汽车产销分别完成23.2万辆和22.5万辆,比上年同期分别增长142.4%和149.2%,由于缓冲期结束时点临近,3-4月产销量持续环比增长。

    6月缓冲期后,期待新车型上市接棒产销增长

    4月份新能源车产销量环比同比增速继续亮眼,缓冲期政策6月12日结束前行业尚处于过渡期内,我们预计产销量放量主力是A00等过渡期内经济性更佳的车型,而随着新规在6月份的正式实施,我们预期新规后补贴更优惠的A0、A级车有望开始放量,接替A00车带来行业产销量的进一步爬坡,我们仍维持全年新能源车总产销量110万辆的预测。

    技术指标突破新高,期待高续航新车型产销增量

    5月22日工信部发布第4批和第5批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,标志新版补贴政策标准下的新车型已完成目录申报工作,保障新能源汽车产销缓冲期前后平稳过渡、下半年逐季度环比增长。今年以来纯电动乘用目录车型平均续航分别为216km、260km、294km和294km,最高续航分别350km、430km、416km和450km,仍然保持稳步提升趋势,同时首次出现能量密度超过160Wh/kg车型并且拥有两款。第5批目录续航400km以上车型从8款暴增至31款,比亚迪、北汽新能源、上汽、吉利、东风、广汽、奇瑞等主流车企全面发力高续航产品。

    中游价格跟踪:价格压力体现

    动力电池:价格整体保持平稳约1.3元/Wh,高端三元电池仍然面临结构性紧缺,报价在1.4-1.7元/Wh不等。正极材料:NCM523动力型三元材料主流报价上探至22.5-23万元/吨,较3月降价1万元/吨,磷酸铁锂现主流售价已至7万/吨,接近成本线。隔膜:湿法基膜主流产品价格在2.5-3元/平,陶瓷涂布价格为4.5-5.5元/平,湿法价格普遍跌价25-35%。电解液:现电解液产品价格主流在3.5-4.2万元/吨,下调5000元/吨左右。负极材料:低端产品主流报2.8-3.5万元/吨,中端产品主流报4.8-6.2万元/吨,高端产品主流报7-10万元/吨,整体持稳。

    投资建议

    目前建议关注上游资源的钴(华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、合纵科技等)、锂(天齐锂业、赣锋锂业等)(有色组覆盖);关注中游制造业2018年经营边际改善,继续推荐东方精工,同时建议关注星源材质、新宙邦、璞泰来、当升科技等细分材料高端产品龙头。

    风险提示:产业链降价幅度超30%;全年产销数据低于100万辆。