3月原油成品油进出口数据分析:3月成品油出口量大幅增长

原油价格环比上涨,进口量增加。2018年3月,布伦特原油月度均价为66.93美元/桶,环比上涨1.15美元/桶(+1.8%),国际原油价格上涨。2018年3月,我国原油进口量为3917万吨,同比+0.6%,环比+21.4%,原油月度进口量增长。2018年3月日均原油进口量为126.4万吨,较2018年2月份增长。

    2018年3月原油进口均价环比下跌。3月我国原油进口均价为63.53美元/桶,环比下跌3.07美元/桶。由于2018年3月国际油价上涨,预计2018年4月原油进口均价上涨。

    2018年3月我国成品油出口量大幅增长。3月份我国成品油出口量668.7万吨,同比+43.2%,环比+91.9%,成品油出口量大幅增长;成品油进口量275.5万吨,净出口393.2万吨。

    2018年1-2月原油加工量同比增长(数据延迟1个月)。2018年1-2月我国原油加工量为9340万吨,同比+2.9%。

    2018年1-2月成品油产量同比增长(数据延迟1个月)。2018年1-2月我国成品油产量为5946万吨,同比+3.1%。

    2018年3月部分石化产品价差环比回落。在我们跟踪的九种石化产品中,除乙烯、丁二烯价差外,其他产品3月价差环比均有所回落。其中甲苯、苯、苯乙烯价差回落幅度较大,分别环比回落27.1%、16.7%、12.7%。

    油价关注度再度提升。4月9日-4月14日原油价格上涨,其中布伦特原油价格突破72美元/桶,创2015年以来新高。近期油价上涨的缘由分析。(1)地缘政治因素。叙利亚局势再度紧张,市场担心中东地缘政治问题可能会对原油供应产生影响。(2)据彭博消息,沙特暗示希望实现80美元/桶的油价水平。油价预测:我们预计油价震荡上行,预计2018年布伦特原油均价65-70美元/桶。主要关注因素:(1)OPEC减产协议的执行情况以及5月底OPEC会议;(2)沙特阿美公司的上市预期;(3)页岩油产量增速;(4)地缘政治因素。

    投资建议:关注油价反弹下的五类投资机会。(1)油气开采;(2)炼化公司;(3)油服设备;(4)煤化工;(5)综合油气。目前我们建议关注:(1)民营炼化(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份),PTA-涤纶主业高景气提供业绩支撑,炼化项目陆续建成添新亮点;(2)中国石化(估值低、分红收益率高、油价业绩弹性足);(3)齐翔腾达(C4产业受益于油价、供应链业务发展快);(4)卫星石化(PDH价差改善中,乙烷制烯烃项目稳步推进);(5)新奥股份(逐步聚焦于天然气主业,投资的澳洲油气田受益于油价上涨)。