煤炭开采Ⅱ行业:基本面持续向好,关注煤价调控影响

动力煤方面:(1)沿海6大发电集团日耗煤量周环比继续上涨3%,行业基本面仍然向好。截止5月25日,六大电厂日耗煤上涨至79.1万吨,周环比上涨3.2%,港口库存量、电厂库存量均出现周环比分别下跌4.5%和3.6%,六大电库存可用天数已降至15.7天的近年低位。即将进入动力煤消费旺季,预计下游电厂日耗煤量将在当前淡季高日耗基础上进一步提升。日耗煤的继续提升以及港口、终端库存的去化表明行业基本面仍然向好。

    (2)建议继续关注煤炭价格调控措施。5月18日发改委表态采取措施控制煤价,提出增产量和加快先进产能释放等九条措施力促煤炭回归合理区间;21日,发改委办公厅和市场监管总局公布煤炭市场违法违规行为举报方式,严厉打击违法违规炒作煤价和囤积居奇等行为。港口市场煤价受此影响短期将出现回调,后续发改委对于煤炭价格的调控措施仍有待观察。

    双焦方面:焦化限产叠加钢厂补库,建议继续关注焦炭环保限产进展。(1)焦炭方面,焦化行业环保压力逐渐增强,但具体环保限产进展仍然有待观察;环保趋严带动行业供给收缩,幅度有望超出市场预期。目前钢厂对于焦炭采购仍维持一定刚性,终端钢厂焦炭库存周环比下跌10.86万吨/-2.5%;平均可用天数为12.46天,周环比下跌0.32天;在需求向好和库存下行的推动下,焦炭价格有望继续上行,上行幅度仍需关注后续环保限产的进展情况。(2)焦煤方面,国家煤矿安监局定于5-10月开展各省安全生产标准化煤矿抽查工作,内蒙加强采掘生态管控,预计将对焦煤供给造成一定影响,预计焦煤价格偏稳运行。

    投资建议:短期煤炭板块可能受发改委表态影响回调较多,但需求持续向好,供给释放仍有待观察,我们维持行业看多观点不变。建议重点关注动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业;建议关注受益焦化环保的焦炭标的山西焦化、陕西黑猫。

    上周复盘:

    1.动力煤板块:受发改委调控煤价措施影响,煤炭价格下跌带动煤炭行业板块大幅下跌6.80%。港口动力煤库存量为1226.9万吨/-4.5%;6大电日耗煤量为79.1万吨/+3.2%;六大电厂库存天数为15.68天/-1.1天。动力煤期货活跃合约价格为592.6元/吨/-6.2%,煤价调控措施带动期货价格大幅走低。

    2.双焦板块:本周焦煤现货市场价格持平,京唐港1/3焦煤库提价为1360元/吨;焦煤期货为1175.5元/吨/-4.4%;炼焦煤子版块在煤炭板块下行的带动下下跌5.3%。徐州、河北和内蒙古等地限产打开了焦炭环保限产的想象空间,唐山和临汾二级冶金焦分别为2050元/吨和1900元/吨,周环比分别上涨5.1%、5.6%;焦炭期货价格为2003.0元/吨/-4.7%,焦炭子板块周环比下跌5.6%。

    风险提示:宏观需求下行过快、利率上行过快。