金属非金属行业:站在钴锂需求“新赛季”起点;关注环保带来的供给优化

周观点:站在钴锂需求“新赛季”起点;关注环保带来的供给优化

    钴锂需求或已站在“新赛季”起点。(1)1-5月份电池、尤其铁锂处于去库存阶段,但伴随下半年新补贴政策的执行,新的车、新的电池、新的材料有望带来电芯以及锂电材料开工的回暖;(2)基于需求放量主体,依然优选三元产业链;(3)目前主流三元材料大厂已近满产(拥有领先技术、或配套下游电池龙头的材料厂),能源金属的景气回暖将取决于“自下而上”有效需求的强度,以及中游二线企业开工率的回暖。

    基本金属看好锡。锡矿的供给紧张压制锡精矿加工费低位运行,据SMM,目前云南40品位加工费已降至1.6万元/吨左右。我们认为,随着国内库存的逐步去化,加之进口数据的进一步验证,三季度锡价有望中枢上行。

    积极预期军工新材料、稀土永磁。(1)持续看好中国军工现代化的长逻辑,积极预期2018年高端钛材在船舶、武器装备等领域的增长,看好军用钛材龙头;(2)稀土方面,鉴于需求增长,扩大稀土开采配额具备其必要性。新能源拉动的镨钕需求展露快速成长的迹象,稀土价值有望温和回归。

    标的方面,继续看好华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、锡业股份、厦门钨业及宝钛股份。此外,鉴于“第一批中央环保督查回头看”近期启动,建议关注供需紧平衡、以及供给约束型品种在资源/冶炼供应端的边际变化。

    价格回顾:基本金属涨跌不一;钴、锂整固蓄力,黄金小幅下跌

    基本金属涨跌不一:(1)LME期铜(+0.5%)、期铝(+0.1%)、期铅(+4.4%)、期锌(-1.4%)、期镍(+0.7%),期锡(-1.7%)。(2)SHFE三月期铜(+0.4%)、期铝(-0.1%)、期铅(+1.7%)、期锌(-0.1%)、期镍(-0.3%)、期锡(+1.1%)。

    贵金属:本周贵金属整体上涨,COMEX黄金(+1.1%)、SHFE黄金(+1.2%)。

    小金属:(1)能源金属:本周钴产品部分下跌。钴矿、碳酸锂价格不变,金属钴(-1.7%)、四氧化三钴(-4.0%)、NCM523前驱体(-1.4%)。

    稀土:本周稀土价格上涨,氧化钕(+0.3%),氧化镨钕(+0.9%)、氧化铽(+1.7%)。

    宏观概览:美国5月Markit制造业PMI初值高于预期

    宏观数据,美国方面,5月Markit制造业PMI初值56.6(预期56.5);欧洲方面,欧元区5月制造业PMI初值55.5(预期56.1);英国4月核心CPI2.10%(预期2.2%)。