传媒行业周报:中美缓和利好电影引进产业链及入摩低估值蓝筹,一并关注世界杯

本周观点

    上周“A股入摩”引领板块MSCI行情,预计将带动14亿增量资金入场传媒板块。传媒MSCI成分股【中文传媒(6.66%)、三七互娱(5.52%)、巨人网络(3.80%)】涨幅靠前,提示关注MSCI传媒股估值偏低,且业绩整体优于整体传媒板块,其中重点推荐五月金股【分众传媒(2.34%)】预计将迎来约4.71亿增量资金进入。此外抖音概念中,【引力传媒(5.78%)】热炒后迎来调整,低位次新【中广天泽(38.48%)】涨幅较大。

    今日中美达成共识,贸易战风险已消除。双方宣布将加强贸易合作,扩大制造业产品和服务贸易,同时加强相互投资、深化知识产权保护合作。传媒板块中可能最利好海外片引进落地,利好引进方【中国电影】和【万达、横店】院线产业链,长期利好版权保护【视觉中国】,同时双方缓解后有利海外资金投资,继续重点关注【分众传媒、世纪华通、完美世界】等低估值入摩蓝筹。上周微信正式开放APP打开小程序,持续推荐主攻微信流量生态圈A股【平治信息】将获得更多增长动能,积极关注微信生态第一股港股【中国创新支付(已更名中国有赞)】。

    关注领域及个股

    1)营销板块,五月金股坚定推荐【分众传媒】,新潮影响极其有限,营收高增速基本对冲毛利率小幅下滑,把握18年20X1400亿市值价值底部超跌布局机会,同时关注映前广告业务5月受益《复联3》表现上半年景气度可期;关注Q1业绩底部回暖及治理结构改善【蓝色光标】;2)互联网独角兽,长期坚定推荐【东方财富】Q1同比增长近200%,经纪业务市占率提升超预期叠加基金代销触底反弹;3)游戏板块,重点关注腾讯生态(详见前期点评),坚定推荐【完美(Q2起进入作品上线周期,《云梦四时歌》《完美世界》将合作腾讯)、世纪华通(《魔力宝贝》上线可期,鼓励独角兽回归,盛大注入预期增强)】,积极关注【迅游(腾讯加速合作伙伴,Q1受益并表同比232%,腾讯代理《堡垒之夜》受益标的)及顺网(Q1扣非同比34%,吃鸡生态显现成效)】;其他关注【游族(18H1扣非27%-51%,《天使纪元》Q2海外上线)、三七(前期超跌,拟2亿入股世纪华通深入绑定,关注多元化及海外表现)、昆仑万维(短期减持压制,关注进展)】;4)阅读板块,虽然也受到文化类监管影响,但影响范围明显低于视频,推荐与公众号流量合作打开新空间的【平治信息】,A股小程序流量最受益标的;5)内容板块,坚定推荐【慈文传媒】(18H1净利润同比123%-162.5%,国际合作将打开新空间),低位关注【华策(Q1阶段底部,多部全网剧有望Q2确认)、快乐购(通过反垄断审查,A股稀缺性平台)、新文化】;6)电影板块,《复联3》上映9日票房18亿符合预期,密切关注【万达】复牌进展,中美谈判可能受益【中影】,渠道关注【横店、金逸】等,内容中长线推荐【光线、北文、华谊】等;7)其他领域,关注版权保护长期受益【视觉中国】;超跌【东方明珠(稀缺资源国企、受益政策监管从严)、华录(股权变更,治理结构改善)、浙数以及体育板块】。

    风险提示:外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。