电子制造业:抓住物联网与新能源汽车的创新机会

中美贸易摩擦反反复复,最终可能以中兴的13亿美元罚款暂缓,我们重申观点,贸易摩擦只是暂时对公司的估值有一定压制,大陆公司的长期成长带来的业绩增长不变。海康和大华在美国地区的销售极少,两家公司都大力投入AI相关算法及芯片开发,同时未来三年雪亮工程持续带来国内需求增长,全年业绩增长维持原有预期,看好两家龙头未来三年成长,坚定推荐。

    小米有望在6月获批IPO融资计划,手机后的浪潮是物联网。从小米的招股书看出,IOT及生活消费品的收入已经超过手机的四分之一,IOT已经正式开始渗透我们的生活。据Gartner,2017年全球物联网设备约为84亿台,首次超过全球人口数量,其中消费领域终端52亿,企业终端31亿。看好小米供应链中成长性突出的公司,重点推荐欣旺达、共达电声等。

    宁德时代IPO募资53.52亿元,电子行业企业有望受益新能源汽车发展。

    电子公司已经逐步切入新能源汽车领域,电池pack和电芯预计是增量最大的环节,产业链跟踪,欣旺达电芯有望量产,在电池pack领域也快速推进客户和产品,重点推荐。此外,电子公司中在汽车领域加速布局的公司重点关注立讯精密、东山精密、顺络电子、联创电子、欧菲科技、闻泰科技。

    强调消费电子5G、无线充电、光学创新,散热屏蔽及显示创新持续重视。

    热界面材料和屏蔽材料的市场规模分别10亿和50亿美金级别,受益5G频率增加及无线充电散热等需求,未来这两个行业增速有望从5%-10%的区间提升至15%左右,重点推荐已经在国际大客户供应链中稳定供货的中石科技。6月有望迎来小米、OPPO等厂商推出带有3D识别的新机型,年底华为有望推出,供应链重点推荐水晶光电、欧菲科技、联创电子、舜宇光学。

    根据行业成长逻辑,持续看好一季度高增长公司未来发展,(1)集成电路板块营收高速增长,看好行业仍处于景气周期向上位置,尤其以模拟和设备行业值得重视,重点推荐通富微电、纳思达,持续看好固定资产投资拉动的向上周期,持续推荐北方华创;(2)分立器件板块重点关注扬杰科技,行业利润贡献高,进入产能收获期,未来业绩可期;(3)PCB子行业营收和利润整体呈增长趋势,预计在未来几年,汽车电子化、轻量化以及5G时代对于高频电路板的需求将持续行业的增长,并且伴随产能从台湾向大陆转移的趋势,重点关注深南电路、胜宏科技、景旺电子;(4)被动元器件行业持续推荐风华高科及顺络电子,看好板块受益涨价周期持续以及下游需求量上升;(5)LED板块关注封装企业,上游芯片价格压力减弱,建议关注瑞丰光电、洲明科技、利亚德;(6)显示板块中,我们持续看好京东方在该行业的掌控能力,公司持续推进DSH战略,物联网巨头雏形已现,上游推荐精测电子和三利谱;(7)光学方向领域重点推荐欧菲科技、水晶光电、联创电子,看好欧菲科技深耕光学大市场、卡位OLED浪潮并长远布局汽车电子,市场空间大、增速高,公司竞争力强,短中长期受益逻辑清晰。(8)其它电子板块重点推荐大族激光、精测电子,工业互联网大趋势下持续发力,电子系统组织板块重点推荐大华股份、欣旺达,多重成长动力强劲,电子零部件组织领域重点推荐立讯精密、信维通信,5G大趋势下持续受益。

    核心推荐:欣旺达,闻泰科技,欧菲科技,中石科技,大族激光,顺络电子,联创电子,北方华创,水晶光电,京东方,大华股份,精测电子,立讯精密,三安光电,洲明科技,歌尔股份,信维通信,国光电器,海康威视,领益智造

    风险提示:智能手机出货不及预期,半导体政策扶持力度不及预期,军费开支不及预期。