有色金属行业:招商有色最新观点,金属价格继续震荡,关注锂钴后续机会

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘文平 日期:2018-05-28



    1、铜:本周铜精矿现货TC 小幅反升,主因冶炼厂提前备货,缓解当前需求压力,矿端冶炼端并未发生重大事件,下半年将迎来最大压力。库存方面,沪铜库存反升,但是全球库存依然处于去库存状态,下游需求依然可观。废铜方面,我国对美国废铜进口施行严厉检查措施,废铜供给紧张预期更甚,预计精废价差将再度缩小,从而消费转移到精铜,增大攻击压力,需关注本月份废铜进口数据。长期依然维持看好铜价观点。推荐标的:紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业,以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

    2、铝:本周氧化铝继续下跌,但跌幅不大,尤其澳大利亚FOB 周内反从上周五低价反弹,市场越来越认识到氧化铝短期短缺并没有因为俄铝遭制裁缓解而彻底改变。关注海特鲁复产消息以及俄铝遭受制裁的发展变化。基本面支持下,氧化铝跌价是短期趋势,预计7月之前氧化铝价格将强势为主。氧化铝自给率高的公司短期看依然是最得利。中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。密切关注自备电整顿的进展。推荐关注标的:云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

    3、铅锌:本周值得关注的是国外锌精矿TC 长单终于签订,刷新2007年以来最低。基本符合预期。消息出来,锌价遭到集中抛售。证明当前市场投资者主逻辑仍旧认为,供给恢复过程中,锌价不容乐观。此外本周进口锌进口窗口接近打开,进口锌开始威胁到国内市场,保税库20多万吨锌库存将是短期最显著的压力。关注库存和升贴水变化。警惕短期锌价回调,但是矿供应恢复不断地不及预期,锌精矿TC 持续地位难以回升也在证明着现货供应的紧张。预计短线承压之后仍有回升能力,年内锌价的高位能够得以维持。再生精铅和原生铅价格基本持平,也是力证再生铅受到环保压力,产能难以释放,这也在一定程度上提升了原生铅消费。原生铅社会库存和冶炼厂库存不断下降,预计消费旺季到来将有望启动铅价走高。耐心等待环保严谨以及铅精矿的供给吃紧限制铅金属供应,给铅价以动力。推荐关注标的:盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份。

    4、钴:近一周交易内MB 钴低价报价从44美元/磅,下滑至43.85美元/磅,高位价格从44.125美元/磅,下滑至43.95美元/磅,电解钴下跌2000元/吨,电解钴当前价格为62~63万元/吨。近段时间国外行业大趋势回暖的可能性很大,同时根据国外税率政策,开矿成本相对较高,市场在宏观的调整下,国际钴价仍有回暖可能。未来随着三元材料不断推广,钴需求将不断提升,目前市场新投入在建冶炼厂居多,钴产品短缺将传导至钴矿短缺,重点关注有资源类企业。继续推荐:洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。5、锂:本周电池本周电池级碳酸锂报价下调后维稳运行,下游正极材料厂商在补贴新政实施前积极去除剩余库存,而上游供应商开工率不减,新建产能也在逐步释放,当前供应格局有小量过剩。目前,工业级碳酸锂下调至 14.0万元/吨,氢氧化锂下调后维稳在 15.0万元/吨。但是长期继续看好新能源汽车持续放量,虽然目前新建碳酸锂产能较多,但新能源汽车对碳酸锂需求维持快速增长,未来预计将会呈供需两旺的局面,继续推荐:西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。

    6、稀土:本周稀土价格回温,氧化镨钕价格跌至32万元/吨,市场询单增加,成交转为活跃,商家报价开始上调,其他产品氧化钆和氧化铽价格也触底反弹。

    影响因素在于上游厂家生产倒挂,下游库存少需要备货,商家情绪转变触底开始备货。4月25日国家公布2018年第一批稀土开采指标,同比去年大幅增加40%。稀土国储传言再起,整体对稀土价格起到支撑,预计节后,稀土价格将会出现上涨。建议关注轻稀土:北方稀土、盛和资源。重稀土标的关注:五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。磁材价格稳定,建议关注磁材标的:中科三环、宁波韵升、正海磁材。

    7、黄金:美元指数本周上涨1.00%,黄金价下跌0.61%。中美贸易战预期硝烟暂散,导致短期风险预期下降,影响短期黄金价格。预计美国经济不稳定性,提升市场避险情绪,中期利空美元。相比之下,欧日经济复苏较为强劲。我们认为黄金中长期未来最大的上涨动力即是:美国经济不稳定性增强,相对欧日的边际改善下降;另外美国货币政策的紧缩程度相比欧洲日本边际下降。建议关注:紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

    风险提示:供给侧改革不及预期、金属价格下行。

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