电子周观点:贸易摩擦缓和,不减产业追赶决心

中美贸易摩擦缓和,不减半导体产业追赶决心!今天凌晨中美发表联合声明,随着新一轮磋商结束中美贸易摩擦得到阶段性缓和。我们继续强调上周中观点,半导体板块短期受中美关系缓和影响有所调整,但是不改行业确定性成长+国家层面战略推动。本次贸易摩擦及中兴通讯事件重点意义在于凸显核心技术软肋,且不排除后续会有反覆。我们预计从高层到下游产业巨头扶持推进产业发展力度不变,不减产业追赶决心,板块回调带来优质龙头公司配置机会。

    我们持续强调重点关注龙头项目、地域集群引领产业崛起,重点战略方向有望迎超常规支持!目前我国半导体产业亟待突破自主可控完成基本供应体系建立,需要集中优势力量突破关键产品、建立赛道龙头。预计大基金二期将重点围绕存储、先进制程、化合物半导体、特色工艺、硅材料几大重点领域龙头企业建设产业生态,因此高度重视关键领域产品龙头,如A股龙头公司兆易创新的合肥DRAM项目、长江存储3DNAND、中芯国际先进工艺、华虹半导体特色工艺、三安光电化合物半导体等,同时关注北方华创、晶瑞股份、上海新阳、鼎龙股份等公司在设备和材料领域的国产化突破!

    上周分析SUMCO财报,强调关注硅片价格逐季调涨只是一方面,更为重要的是从量上对半导体芯片产出的限制!我们过去一年多来强调硅片价格的上涨只是关注指标的一方面,因为半导体芯片制造的复杂性,rawwafer在整体成本中的占比并不高(不到10%,芯片制程越先进占比越小)。但是作为芯片制造的基础核心材料,硅晶圆能够从量上直接限制芯片的产出,随着先进制程升级驱缓、下游需求不断提升,12寸及8寸硅片的短缺势必通过“量”上的供需偏紧向下传导,这也是我们始终强调通过硅片剪刀差看半导体产业景气度持续的核心原因。

    中芯国际下单EUV光刻设备,重点关注先进制程突破!根据日本经济新闻报道,ASML证实中芯国际向其下单一台1.2亿美元的EUV光刻机,预计2019年初交付。我们持续强调重点关注以中芯国际、华力微为代表的国产foudry在先进制程的研发突破,近期来看中芯国际进展顺利、重点关注Logic良率突破情况,我们认为在14m制程研发过程中下单用于更先进制程的EUV光刻机是值得关注的标志。

    消费电子方面,板块经过两个季度的大幅调整,关注优质龙头公司随着大客户新品备货来临的业绩释放!重点关注【立讯精密】(从连接器向声学、射频全品类拓展)、【蓝思科技】(外观升级玻璃领跑,Q1业绩触底有望迎来反转)、【东山精密】(MFLX份额提升,multek一旦整合顺利有望带来大量业绩增厚)、【欧菲科技】(光学赛道+触屏方案受益)、【大族激光】的反弹机会!

    重点关注赛道龙头/项目

    存储:兆易创新、长江存储;

    先进制程:中芯国际、华力微电子;

    化合物半导体:三安光电;

    特色工艺:华虹半导体、士兰微、扬杰科技;

    设计:景嘉微、北京君正、中科曙光、中颖电子、富瀚微、圣邦股份、华灿光电、富满电子;

    设备:北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技、精测电子;

    材料:晶瑞股份、上海新阳、鼎龙股份、江丰电子、江化微;

    封测:晶方科技、长电科技、华天科技、通富微电;

    风险提示:国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。