商贸零售行业月报:商贸指数跑赢大盘,新零售升温高端消费复苏

市场行情:商贸指数跑赢大盘,过半零售企业股价上涨。

    三月商业贸易指数呈现上行的趋势。截至17年3月30日,申万商业贸易指数当月上涨2.38%,跑赢上证指数、深证成指、沪深300。从各子板块来看,3月涨跌幅排名居前的子板块为专业连锁(8.31%)、多业态零售(3.19%)、贸易(2.52%)。具体公司方面,商贸零售行业当月涨跌幅排名前三位的公司为中成股份、爱婴室、新华都,涨幅分别为67.80%、44.01%、30.99%;涨跌幅排名后三位的公司为茂业商业、美凯龙、昆百大A,跌幅分别为9.26%、8.68%、8.60%。估值方面,截至3月30日,商业贸易行业动态市盈率(PE/TTM)为28.69倍。子板块来看,专业市场与百货板块PE估值较低,分别为20.75x和24.73x;超市和一般物业经营板块PE估值较高,分别为78.01x和71.62x。

    l消费数据跟踪:CPI增速上行,线下实体零售回暖。

    18年2月CPI同比上涨2.90%;食品CPI同比上涨4.40%。环比来看,18年2月,CPI、食品CPI、非食品CPI分别环比上升1.20%、4.40%、0.50%。总体市场方面,17年来实体零售出现回暖。18年1-2月,社会消费品零售总额为6.11万亿元,同比增长9.70%;限额以上企业商品零售总额2.32万亿元,同比增长8.40%。线下零售企业方面,17年12月,全国百家、50家零售企业销售额同比增速分别为-0.70%、3.30%;3000家重点零售企业零售指数同比上升4.80%。

    年报专题统计:近七成企业业绩同比改善。

    截至18年4月4日,商贸零售行业共54家公司发布业绩快报,共37家企业同比业绩改善,占比达68.52%。其中,利润增速为0-20%的企业为13家,20-40%的有6家,40-60%的有5家,60-100%的有5家,增速大于100%的也有8家。

    4月投资策略:新零售升温高端消费复苏,关注绩优龙头。

    回看3-4月零售企业业绩披露情况,我们持续看好18年新零售风潮加剧、高端消费复苏背景下实体零售价值的再挖掘与上市公司的积极探索。投资主线一:新零售持续升温,全国零售格局统一趋势加剧。我们持续看好全国生鲜超市龙头永辉超市,山东区域性龙头家家悦,推荐经营状况优秀、股东回报状况良好的天虹股份。投资主线二:16年以来消费升级促进高端消费不断复苏,金银珠宝板块零售数据回暖明显,推荐高速展店渠道领先、轻资产高效运营的中高端钻石珠宝品牌周大生,品牌和渠道资源优势明显的奢侈品运营服务商赫美集团。