传媒行业月度报告:Q1票房延续高增,关注一季报行情

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:何晨 日期:2018-05-25

3月传媒行业指数上涨1.48%,全行业排名第7。本月(3月1日-3月31日)市场,上证综指下跌2.78%,沪深300下跌3.11%,创业板指数上涨8.37%,中小板指数下跌0.45%。申万传媒指数上涨1.48%,跑赢大盘4.26个百分点,在申万一级行业中涨跌幅位居第7位。

    中位数估值36.49倍,位于历史后8.2%的分位。截至2018年3月31日,申万传媒行业整体估值31.78倍,位于历史后8.7%的分位;中位数估值为36.49倍,位于历史后8.2%的分位。相对沪深300的估值(中位数)为1.49倍,低于历史中位数水平。

    行业数据跟踪:电影市场,3月电影实际票房约47.95亿元,同比上涨52.08%。3月票房冠军《红海行动》(10.24亿元);电视剧收视率排名第一《好久不见》。手游TOP20的A股相关上市公司游戏包括《奇迹:觉醒》(掌趣科技)、《乱世王者》(中文传媒)、《天使纪元》(游族网络),页游《太极崛起》(三七互娱)跃居开服榜第一。

    投资策略:3月初期传媒板块在独角兽、CDR等利好因素催化下迎来小幅上涨,进入中下旬受贸易战、行业监管趋严等因素影响,板块投资情绪回落。从各细分板块来看,游戏板块受近期政策监管趋严影响表现较为疲软;电影板块延续国产片复苏态势,且三四线城市观影热情不减,增速持续快于全国电影大盘;电视剧板块在多家视频网站IPO等行业事件推动下,投资情绪升温;广告营销市场逐步回暖,2018年2月广告市场(不含互联网)同比增长26.4%,增速进一步扩大。行业整体向好。个股上,短期建议关注年报及一季报高增长个股,中长期建议关注业绩确定性高、估值低且具备核心竞争优势的优质龙头。游戏板块:完美世界、游族网络、三七互娱、昆仑万维;影视板块:慈文传媒、光线传媒、华策影视、新文化;营销板块:分众传媒、科达股份;图书板块:新经典。

    风险提示:行业发展不达预期,公司业绩不达预期,解禁,商誉减值

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