电子行业4月份投资策略:一元复始万象更新,关注优质龙头决胜新产业周期

电子行业年报及1季报陆续发布,公司业绩呈现结构分化。

    根据我们对电子行业重点公司的跟踪和相关业绩预告的分析,2017年电子行业主要的重点公司整体表现优异,营收同比增长53%,净利润平均增速83%。已公布2018年1季报数据显现,消费电子呈现分化8家同比正增长,2家同比负增长;LED行业景气度延续,5家同比正增长,1家持平;半导体芯片行业,2家同比正增长;其他领域,装备和检测相关公司业绩同比增长较快。

    从全球电子产业海外重点公司对未来展望来看,整体呈现中性偏乐观。我们认为对在美国贸易战及中国独角兽鼓励上市的背景下,中国自身巨大的市场需求及更加开放的资本市场将助力中国电子行业表现显著将优于全球,建议可逢低布局具有估值优势的超跌个股。

    消费电子行业2月新机发布显著增长,产业链补库存周期开启。

    从1季度市场表现看,消费电子预期已跌到冰点。随着安卓新机型发布,去库存已告一段落,1-2月国内上市新机型126款,同比增长30%。随着新机发布增多,可预见产业链将迎来补库存周期。舜宇光学公布数据显现,2018年2月手机镜头出货量达5454万件,环比增长6%,同比上升32%。显现手机供应链2季度开始迎来转折。我们建议关注公司前景被错判,业绩稳定释放并存在一定市场预期差的个股。

    面板行业价格企稳时间延后,需求端增长落后于供给端

    受北美市场渠道去库存和中国市场需求恢复缓慢的影响,整体大尺寸面板出现供过于求的情况,去年四季度品牌备货较为积极,而一季度淡季情况下,全球TV面板出货数量为6450万台,环比下降10%,面积环比下降11%,同比增长7%。一方面是采购备货的保守,另一方面是需求的持续疲软,导致了4月份面板价格有持续下降的趋势。

    LED行业景气度持续,看好中下游需求持续增长。

    2018年已公布1季度预告显现,LED产业链整体景气度继续持续,同时LED产业中下游呈现加速增长态势,LED芯片企业同比增速平均值约在40%,LED封装企业预计同比平均增速45%及以上,LED下游应用企业预计同比平均增速达114%。我们判断这一趋势将贯穿全年,2018年LED行业有望看到中下游业绩增速显著提升的趋势。

    半导体行业事件驱动不断,国之重器崛起在即。

    半导体行业事件驱动不断,“税收优惠”“独角兽上市”“特朗普贸易战”多面袭来,政策催化助力中国集成电路企业加速发展。同时中国集成电路产业在技术上与国际领先水平差距达5~10年以上,而集成电路70%~80%市场利润集中在中高端工艺和技术上,中国半导体行业目前主要在中低端市场领域打拼,其成长无法一蹴而就,仍需长期艰苦奋斗,可关注已占据较好赛道、估值合理、未来有望逐步胜出的优秀公司。

    维持板块“超配”评级

    从3月份开始伴随着季节性的回暖与复苏,新一轮的元器件以及零组件备货的驱动之下,整个行业的业绩增速有望企稳回升,维持电子板块“超配”评级。

    随着市场风格由稳健转向创新,成长预计将引领市场。2017年市场关注度重点在于消费电子龙头企业,2018年市场预计将转向市场空间大,国家政策大力扶持的独角兽行业,近期集成电路、军工电子等行业个股备受市场关注。

    基于所处行业发展趋势,以及公司战略思路和核心竞争力比较,龙头公司建议重点关注:领益智造、立讯精密、大族激光、欧菲科技等公司;创新成长角度,建议重点关注:联创电子、扬杰科技、飞荣达等公司;

    联创电子:大光圈、超广角等光学升级背景下,玻塑混合镜头将是未来的大趋势。

    公司做玻璃镜头起家,现在进入到手机镜头领域。17年下半年开始镜头开始放量。18年Q1净利润增速100%-150%,我们预计全年增速在50%左右,18年动态估值18x,兼顾成长和估值的优秀标的,未来将迎来戴维斯双击;

    飞荣达:5G时代国内最受益的标的之一。5G时代通信端最大的变化来自于射频系统。公司产品核心用途为射频信号领域,包括信号屏蔽和信号处理,同时兼顾散热,导热。客户包括华为、微软、中兴通讯、爱立信、诺基亚等国际一流客户。

    天线振子产品无论从单机价值,利润率,竞争格局方面相比消费电子都将上升一个大台阶,公司未来3年营收将从目前的10亿跨入50亿量级,成长空间较大,预估18年净利润增速80%左右,18年动态估值35x;

    扬杰科技:业绩确定,经营稳健的半导体功率器件标的。公司从销售端起家,需求持续稳定。技术上从4寸往6寸,未来往8寸延伸;产品上目前主要以旁路二极管为主,逐步跨入到肖特基二极管、MOSFET等产品领域,同时跨入上游硅片制造,IDM布局完善。18年业绩增速50%,动态估值35x。