电子元器件行业:国巨收购普思电子,加快工控和汽车领域布局

国巨于5月22日签约,以7.4亿美金收购美国Pulse Electronics 100%股权。

    国巨公司成立于1987年,是全球领先的被动元器件服务供应商,为全球第一大芯片电阻(R-Chip) 制造商、全球第三大积层陶瓷电容(MLCC) 供货商,其产品销售覆盖亚洲、欧洲及美洲,在全球有27个营销/服务据点、7个生产基地、6座JIT实时发货中心,及2个研发中心,主要应用在手机、平板电脑、工业/电力、再生能源、医疗和汽车等领域。 Pulse Electronics成立于1947年,总部位于圣地亚哥,在全球有16出研发中心和设计中心,分别位于亚洲、美洲和欧洲,8个销售中心和8个生产中心。公司主要产品为无线元件、高阶变压器、整合式连接器模组、高频晶片电感、电源供应器和电缆系统等。Pulse Electronics在汽车电子及工控领域耕耘多年,研发和设计能力全球领先,专注于5G及电动车等先进技术的发展,并深度布局无线通信、网络设备及电源管理等行业,客户皆为全球领导品牌厂商及经销商,销售额中国占44%,欧洲占32%,美洲占15%,亚洲其他地区占9%。

    本次收购有利于公司拓宽在欧美市场的销售渠道,加强原有产品向全球品牌厂商及经销商渗透,持续强化国巨在汽车电子及工控等细分领域的布局,还可以完善公司产品类型,扩大总体规模。

    鉴于汽车和工控领域良好的市场前景,村田、三星等日韩厂商早在2016年便调整产能,将产品转向该领域。车用MLCC市场在汽车电动化和智能化趋势下快速增长。2012年全球车用MLCC市场为7.93亿美元,增长至2017年的16.1亿美元,年复合增速15%。我们认为,后续新能源车产销量将加速,同时ADAS等智能化。应用加速渗透,车用MLCC市场在未来五年内年复合增速将超过20%。明年开始5G基础设施将开始大规模建设,以及全球制造智能化升级,将为MLCC带来较大增量,综合考虑我们预计包括通信设备在内的工控MLCC市场未来几年复合增速将超过10%。

    根据电容、电阻和电感3:3:1的使用比例,以及汽车和工控对被动元器件的高标准,电阻市场也将跟随MLCC一起迎来高速增长。

    我们看好本轮被动元器件景气周期,预计MLCC和电阻将持续涨价。

    风险提示: 汽车及工控等市场增速不及预期;产能扩张及投放加速;宏观经济下行。