石油化工行业周报第50期:原油市场的关键时刻

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:裘孝锋,赵乃迪 日期:2018-05-23

伊朗核协议依然主导油市,原油价格保持上行

    在特朗普宣布制裁的最终决定前,市场对于伊朗核制裁的担忧情绪使得原油价格保持上行,布伦特和WTI原油期货价格分别收于74.87美元/桶和69.72美元/桶。美元指数交投于92.58附近。受国际原油价格回升影响,中国原油期货SC1809价格震荡上行,收于445.50元/桶。

    美国石油钻井机数增加9台,商业原油库存增加622万桶

    美国石油活跃钻井数较上周增加9座至834座,油气钻机总数增加11台至1032台。美国原油及石油制品总库存增加491.20万桶至18.52亿桶,美国商业原油库存增加622万桶至4.36亿桶。 3月OPEC产量下降,较上月减少20.1万桶/日至3195.8万桶/日 3月OPEC减产执行情况良好,原油产量为3195.8万桶/日,较上月减少20.1万桶/日。沙特产量为993.4万桶/日,较上月减少4.7万桶/日;利比亚产量为96.8万桶/日,较上月减少3.7万桶/日。

    石脑油裂解、PDH、MTO价差均扩大 相比上周,丁二烯、石脑油价格均上升,乙烯、丙烯、纯苯价格下降;石脑油裂解、PDH、MTO价差进一步缩小。

    伊朗核协议仍主导国际原油市场,后续关注特朗普5月12日的最终决定

    5月12日是美国总统特朗普定为修改伊核协议的最后期限,并扬言如果届时没有令他满意的修改方案,美国将退出伊核协议。此前马克龙和默克尔不远万里横跨大西洋,力图说服特朗普不要撕毁核协议,但是收效甚微。5月4日,伊朗外长Zarif发表讲话称,美国不断在违反伊朗核协议,伊朗坚决反对美国的欺凌行为;美国希望改变2015年核协议的做法是不可接受的,伊朗也不会对现有核协议做出任何调整。如果美国最终撕毁伊朗核协议,参照2012-2015年这段历史,伊朗原油生产和出口有可能再次受限,国际原油市场将面临短期供给收缩的局面,短期将对原油市场形成实质性冲击。供给方面,根据路透社的最新调查,OPEC产量在4月份下降至年内低点,减产协议达到创纪录的162%。其中委内瑞拉的石油产量下降,受政局动荡和经济危机冲击,该国原油产量大幅下滑,而这种下行趋势仍未改变。IMF于2日威胁称将开除委内瑞拉的成员国资格,进一步引发了市场担忧情绪。此外,俄罗斯原油产量增加,对中国石油出口有大幅增长,一季度对华出口量同比增长22%,日均134万桶,已连续13个月稳居中国最大原油供应国;美国原油库存不断增加,二叠纪页岩盆地的产量飙升速度超过了管道容量,美国原油产量创下了纪录新高。俄罗斯、美国的增产或将限制油价涨幅。后续建议重点关注美国对伊朗制裁的最终结果、美国增产以及OPEC减产情况。

    投资建议:鉴于二季度原油市场的诸多不确定性,我们建议关注中国石油、中国石化和新奥股份;还有“中国化工崛起组合”-恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。

    风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。

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