有色最新观点:金属价格普遍回落,仍关注铝钴机会

本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

    1、铜:本周由于印度 vedanta 冶炼厂以及矿端谈判不顺等事件互相影响市场预期,铜精矿现货TC 在低点维持稳定,下半年将迎来最大压力。全球显性库存再降2.7 万吨,一个月以来已累计下降8.8 万吨,供给拐点将至,预计去库存力度与时间将更长。现货升水幅度与上周基本持平,上升力量不足。海关公布三月废铜进口数据,实物量大减,但是金属量变化不大,主要系六类占比大增,提高整体品位的原因,金属量下降不及预期恐引起市场调整预期,打压短期铜价。长期依然维持看好铜价观点。推荐关注标的:紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业,以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

    2、铝:本周俄铝事件出现缓解,美国财政部抛出停止制裁俄铝的条件,这也使得海外铝价以及氧化铝价格都出现大幅回落,国内价格也随之下降,价格的决定权逐渐回归基本面情况。沪伦比重回6.5。但目前市场仍存在很大的不确定性,俄铝领导人的强硬态度可能使得俄铝再次陷入泥潭。氧化铝价格价格短期下跌空间已经不大,电解铝因此得以成本支撑,下降空间不大。氧化铝自给率高的公司短期看依然是最得利。中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。推荐关注标的:云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

    3、铅锌:锌库存持续大幅下降,现货对期货升水较高,锌远期市场主导逻辑是供给恢复,但当前或许较长一段时间锌精矿和锌锭持续吃紧,低库存也不容小觑,锌价高位能够得以支撑,且不排除再阶段性冲高。国内铅社会库存不断下降,本就处于消费淡季冶炼厂和下游电池企业库存也均处于低位,等待5 月底新一轮消费旺季启动。耐心等待环保严谨以及铅精矿的供给吃紧限制铅金属供应,给铅价以动力。推荐关注标的:盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份。

    4、锂:本周电池级碳酸锂报价各地均有下调,周末市场均价下调至15.25 万元/吨,下游正极材料厂商在补贴新政实施前积极去除剩余库存,而上游供应商开工率不减,新建产能也在逐步释放,当前供应格局有小量过剩。但是长期继续看好新能源汽车持续放量,虽然目前新建碳酸锂产能较多,但新能源汽车对碳酸锂需求维持快速增长,未来预计将会呈供需两旺的局面,继续推荐:西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。

    5、钴:本周国内钴现货价格有下滑趋势,近一周钴现货价格稍显疲软,报价上涨懈怠,而电解钴的投机商分歧加大,恐高情绪再度蔓延,而MB 钴价仍为上行走势,上涨至44.55 美元/磅,国际钴价仍有上行可能。未来随着三元材料不断推广,钴需求将不断提升,目前市场新投入在建冶炼厂居多,钴产品短缺将传导至钴矿短缺,重点关注有资源类企业。继续推荐:洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

    稀土:本周稀土价格出现上涨,氧化镨钕价格跌至32 万元/吨,市场询单增加,成交转为活跃,商家报价开始上调,其他产品氧化钆和氧化铽价格也触底反弹。影响因素在于上游厂家生产倒挂,下游库存少需要备货,商家情绪转变触底开始备货。

    4 月25 日国家公布2018 年第一批稀土开采指标,同比去年大幅增加40%。稀土国储传言再起,整体对稀土价格起到支撑,预计节后,稀土价格将会出现上涨。建议关注轻稀土:北方稀土、盛和资源。重稀土推荐:五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。磁材价格稳定,推荐:中科三环、宁波韵升、正海磁材。

    黄金:美元指数本周上涨1.30%,黄金价下跌0.34%。中美贸易战预期硝烟暂散,导致短期风险预期下降,影响短期黄金价格。预计美国经济不稳定性,提升市场避险情绪,中期利空美元。相比之下,欧日经济复苏较为强劲。我们认为黄金中长期未来最大的上涨动力即是:美国经济不稳定性增强,相对欧日的边际改善下降;另外美国货币政策的紧缩程度相比欧洲日本边际下降。建议关注:紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

    风险提示:供给侧改革不及预期、金属价格下行。