钢铁行业:淡季到来隐忧,钢价高位震荡

整体观点:淡季到 来隐忧,钢价高位震荡 库存去化稳步,钢价高位震荡。5 月11 日全国高炉开工率为69.89%, 周环比上涨0.97 个百分点;Mysteel 预估2018 年5 月上旬全国粗钢产量2211.39 万吨,日均产量221.14 万吨,旬环比上升2.26%。截至5 月4 日主要钢厂螺纹钢产量302.36 万吨,比上周减少0.63 万吨,线材产量137.55 万吨,比上周增加6.36 万吨。库存方面,五大钢材社会库存1271.39 万吨, 周环比下降78.53 万吨。螺纹钢、线材、热轧、中厚板和冷轧周环比分别下降55.28 万吨、12.97 万吨、7.49 万吨、0.89 万吨和1.90 万吨;主要钢厂建筑钢材库存为266.81 万吨,周降20.94 万吨。价格方面,钢价在上周大涨后高位成交乏力,现货价格小幅下跌。本周高炉产能利用率和开工率持续回升,钢价高位震荡走弱,华东多地雨水天气有一定影响,库存方面去化仍在高位加之主导钢厂定价政策的上涨使得市场对需求的担心逐步缓解,但对于即将到来的5、6 月生产旺季、需求淡季的担忧逐步显现, 沪螺采购和Mysteel 统计的日均采购都边际有回落迹象,前期市场担心的PPP 项目清理逐步结束,截至2018 年4 月23 日,各地累计清理退库项目1,695 个、涉及投资额1.8 万亿元;上报整改项目2,005 个、涉及投资额3.1 万亿元,从年初几月的需求表现来看呈现出需求受环保及会议影响延后释放迹象,但一些经济后周期领域仍然延续利好,2018 年1-4 月纳入统计的25 家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品86622 台,同比涨幅57.9%,后续钢价伴随诸多钢厂上调出厂价利好大概率震荡走强,短期大幅回调可能性较小。

    环保方面压力不减。《邯郸市贯彻落实省政府公开约谈会议通报问题整改方案》提出,2018 年8 月底前,压减炼铁产能151 万吨、炼钢产能30 万吨;制定邯钢退出搬迁方案,2018 年实施东区焦化迁建,力争2019 年6 月底退出。邯郸市18 家钢铁企业、24 家焦化企业全面开展深度化治理改造和无组织排放专项治理,实施烧结机活性焦脱硫脱硝一体化或SCR 等先进技术改造、焦炉VOCs 专项治理改造。对于环保技术装备的全面升级有望成为今年后续供给释放的不确定因素。

    推荐布局宝钢股份,南钢股份,华菱钢铁,方大特钢。

    风险提示:利率快速上行,限产政策松动。