招商有色最新观点:基本金属维持震荡格局,关注锂钴回调后机会

本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

    1、铜:本周,韦丹塔炼厂关停事件依然不顺,加之国内炼厂货源锁定,铜精矿现货TC 短期可能稳中有升,但是铜精矿供应偏紧格局不变,看空下半年铜精矿现货TC。此外,因进口盈利窗口打开,库存向国内流入,沪铜走势弱于伦铜,而伦铜库存大降带动全球库存持续下降,下游消费可观。废铜消息较少,精废价差的拉大实际上是市场对上周价差大降的修正。长期依然维持看好铜价观点。推荐关注标的:紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业,以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

    2、铝:氧化铝持续出口下,本周氧化铝价格停止了连续两周的价格下跌,澳大利亚氧化铝FOB 价格也受联动作用影响下跌,国内外价差在收窄。阿拉丁预计5月以海关口径统计的氧化铝净出口数值在10-18万吨之间,预计5月氧化铝短缺还会扩大。基本面情况将是短期内价格的主要影响因素。继续关注环保政策对铝土矿价格影响以及进口废铝限制导致的再生出口价格的变化,中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。密切关注自备电整顿的进展。推荐关注标的:云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

    3、铅锌:进口锌流入强化保税库库存的威胁,锌现货升水答复回落,这对投资者的信心造成压力。短期新家仍旧需要警惕回落,但是矿供应恢复不断地不及预期,锌精矿TC 持续地位难以回升也在证明着现货供应的紧张。预计短线承压之后仍有回升能力,年内锌价的高位能够得以维持。再生精铅和原生铅价格维持百元以内价差,也是力证再生铅受到环保压力,产能难以释放,这也在一定程度上提升了原生铅消费。原生铅社会库存和冶炼厂库存不断下降,预计消费旺季到来,铅供给矛盾将突显,这助推了近日铅价走高。耐心等待环保严谨以及铅精矿的供给吃紧限制铅金属供应,给铅价以动力,铅价仍有上涨空间。推荐关注标的:盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份。

    4、钴:近一周外媒钴价结束了近一年的上涨首次下滑,对投机市场及囤货商心态影响巨大,投机客及囤货商纷纷抛货以期减少风险。而下游正极材料厂商表示5月订单环比偏弱,磷酸铁锂及钴酸锂尤甚。从而导致本周电解钴下跌3000元/吨,电解钴当前价格为62~62.5万元/吨。未来随着三元材料不断推广,钴需求将不断提升,目前市场新投入在建冶炼厂居多,钴产品短缺将传导至钴矿短缺,重点关注有资源类企业。继续推荐:洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

    5、锂:本周电池级碳酸锂报价部分厂家有意抬高价格,但受制于当前弱势需求,高价成交很少,市场实际成交价格在14.0-14.5 万元/吨。下游正极材料厂商在补贴新政实施前积极去除剩余库存,而上游供应商开工率不减,新建产能也在逐步释放,当前供应格局有小量过剩,预计后续价格仍将下调。但是长期继续看好新能源汽车持续放量,虽然目前新建碳酸锂产能较多,但新能源汽车对碳酸锂需求维持快速增长,未来预计将会呈供需两旺的局面,继续推荐:西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。

    6、稀土:本周稀土价格持稳,市场成交量少,商家观望后市,等待北方稀土挂牌价格公布,受市场传言挂牌价格下跌的影响,整体市场上商家对后市看空,认为镨钕价格有进一步下跌的空间,并且带动其他产品价格都会出现下跌,并且稀土下游需求逐渐进入淡季,需求疲软对市场更加利空。但是由于矿价处于高位,对稀土氧化物成本有所支撑,另外下游企业库存不大,后期存在拿货的可能性。预计短期内后市价格会出现下跌,但下跌空间并不大。建议关注轻稀土:北方稀土、盛和资源。

    重稀土推荐:五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。磁材价格稳定,推荐:中科三环、宁波韵升、正海磁材。

    7、黄金:美元指数本周下跌0.0044%,黄金价下跌0.1265%。中美贸易战预期硝烟暂散,导致短期风险预期下降,影响短期黄金价格。预计美国经济不稳定性,提升市场避险情绪,中期利空美元。相比之下,欧日经济复苏较为强劲。我们认为黄金中长期未来最大的上涨动力即是:美国经济不稳定性增强,相对欧日的边际改善下降;另外美国货币政策的紧缩程度相比欧洲日本边际下降。建议关注:紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

    风险提示:供给侧改革不及预期、金属价格下行。