煤炭行业周报:电厂日耗同比环比明显提升,动力煤加速上涨至652元-吨

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:安鹏,沈涛 日期:2018-05-23

本周市场动态:动力煤价加速上涨,焦煤价格局部小幅提升

    动力煤:5月18日,秦港5500大卡动力煤平仓价652元/吨,较上周上涨34元/吨,5月16日环渤海动力煤指数报价572元/吨,与上周持平。本周产地动力煤价稳中有升,其中山西各地普涨10元/吨,内蒙、陕西局部上涨5-8元/吨。本周港口动力煤价格继续加速上涨,其中5500大卡动力煤煤价已从前期低点564元/吨累计反弹88元/吨,产地方面4月末以来山西、陕西、内蒙普遍上涨5-20元/吨。近期价格上涨一方面由于需求相比前期明显好转,5月以来需求端同比继续改善,六大电厂日耗同比增长12.3%,较4月同比增速5.5%明显提升,本周电厂平均日耗已达到70万吨,而下游拉运情绪也有明显提升,沿海运价4月中旬以来累计涨幅达到77%;另一方面,供给端也维持相对偏紧状态,近期山西内蒙部分地区由于环保检查,露天矿停产减产,而前4月煤炭产量仅小幅增长3.8%,4月进口量也下降至2228万吨,同比和环比分别下降10%和17%。后期,由于煤价持续上涨政府调控有所加强,不过5月中下旬以后电厂日耗也将由淡季逐渐转旺,电厂存煤也已开始逐步下降,库存可用天数快速回落到17天左右,预计旺季来临前补库需求也将增加,支撑煤价进一步上涨。

    冶金煤:港口方面,本周京唐港主焦煤价格为1730元/吨,与上周持平。产地方面,本周炼焦煤价稳中有升,其中山西各地普涨5元/吨。本周喷吹煤价稳中有降,其中长治潞城地区下降40元/吨。近期焦炭市场持续向好,部分地区已开始第4轮提涨,累计上涨250元/吨,在焦炭市场的带动下,焦煤市场较前期有所好转。4月以来钢厂高炉开工率逐步提升,钢材产品库存持续下降,而焦化厂盈利好转,开工率也在恢复,对原料煤补库相对积极。而供给端,近期内蒙古、山西部分地区煤矿受环保检查影响生产不正常,同时焦煤新增产能有限,进口压力相对较小(前3月焦煤进口量累计同比下降约30%),后期焦煤供需有望维持平稳。此外,近期海外焦煤价格已企稳回升,预计短期国内焦煤价格整体以稳为主。

    无烟煤:本周产地无烟煤价稳中有降,其中无烟块煤价格下降60-80元/吨。目前无烟块煤处于需求淡季,供需整体偏宽松,预计后期煤价弱势维稳;而受下游需求提升、动力煤和焦炭价格上涨等影响,末煤市场有望逐步回暖。

    国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别上涨3.6%、上涨3.7%和上涨6.1%,澳风景煤矿优质主焦煤FOB报185.75美元,较上周下跌1.5%。按照目前进口煤价测算,国外焦煤和动力煤价格较国内便宜约269元/吨和66元/吨。

    运销数据: 运销数据:本周沿海运价指数上涨16.6 %,各航线涨幅在5.3元至8.6元之间,本周秦港吞吐量59.5 万吨,环比下跌3.9万吨或6.1%,秦港锚地船舶为71艘,较上周增加18艘。05月18日秦港库存564万吨,较上周上涨12.4%或62万吨,广州港库存236.3万吨,较上周上涨0.4%或1万吨。 l

    每周动态观点:电厂日耗同比环比明显提升,动力煤加速上涨至652元/吨

    本周煤炭开采III指数上涨2.6%,跑赢沪深300指数1.8个百分点。煤炭市场方面,近期动力煤价格加速上涨,目前已回升至652元/吨;而焦煤受焦炭市场持续向好影响,局部地区价格开始出现小幅上涨。后期,5月以来下游开工继续改善,电厂同比耗煤同比大幅增长,钢铁库存持续下行,进口煤压力也在减小(4月全国进口煤炭同环比分别下降10.1%和16.5%),6月动力煤市场逐步开始迎峰度夏,电厂煤炭库存可用天数也下降至17天以内,预计煤价总体易涨难跌。 板块方面,近期由于市场煤价超预期快速上涨,发改委经济运行调节局负责人18日表示煤炭价格大幅上涨没有市场基础,将采取9项措施促市场煤价回归合理区间,后期政策压力或逐步加大。不过从行业供需来看,4月以来煤炭下游需求明显改善,宏观经济数据也表明制造业继续保持稳步增长的发展态势(4月社会用电量和工业用电量同比增长7.8%和7.3%,5月以来六大电厂日耗同比增长12.3%)。供给端,一方面目前合法产能仍明显不足(截至2017年12月底,公告生产矿井产能约33.4亿吨,而17年原煤产量为35.2亿吨),未来建设煤矿审批或将加快,但由于新矿建设到投产需环保、安监等多部门的审批,时间周期长,资本开支大,而煤企目前新矿投资意愿普遍不强,预计短期对行业供给冲击不大。另一方面,行业去产能在继续扎实推进,而安监、环保仍维持较严的力度,全年来看供给端有望维持偏紧状态。年初以来,港口和产地煤价均价相比17年同期仍有明显提升(特别是焦煤和无烟煤),17年全行业盈利增长至2953亿元,距离11年高点4342亿元约32%。上市公司方面,18年1季度盈利也维持高位(平均盈利同比增长约12%),但煤炭指数相对11年初高点仍有60%差距。目前市场对于中长期需求仍较悲观,不过下游数据表明需求不差,煤炭板块整体估值也仍较低,价值逐步显现。重点看好:陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、阳泉煤业等低估值龙头。

    风险提示:宏观经济超预期下滑,下游需求低于预期,新增产能过快释放,各煤种价格超预期下跌,各公司成本费用过快上涨。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
恒立液压 买入 -- 研报
三一重工 买入 -- 研报
柳工 买入 -- 研报
徐工机械 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
合兴包装 买入 -- 研报
晨鸣纸业 买入 -- 研报
晨光文具 买入 -- 研报
欧派家居 买入 -- 研报
曲美家居 买入 -- 研报
顾家家居 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
柳工 1.87 0.78 研报
恒立液压 0.93 0.67 研报
三一重工 1.26 1.10 研报
徐工机械 1.92 1.44 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
晨光文具 0 0 研报
海伦钢琴 0 0.54 研报
曲美家居 0 0 研报
帝欧家居 0 0 研报
大亚圣象 0.33 0.23 研报
欧派家居 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 持有 买入
五粮液 36 持有 买入
金风科技 36 持有 买入
当升科技 35 持有 持有
先导智能 35 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
万科A 34 买入 买入
华鲁恒升 33 持有 买入
桐昆股份 33 持有 买入
洋河股份 33 持有 买入
烽火通信 32 持有 买入
中国国旅 31 持有 买入
太阳纸业 31 持有 买入
宋城演艺 31 持有 中性
山西汾酒 30 持有 买入
中信证券 29 持有 买入
扬农化工 29 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 786 99 376
化工行业 584 58 231
生物制药 564 57 249
汽车制造 518 36 230
建筑建材 514 46 179
酿酒行业 503 17 198
机械行业 485 55 278
房地产 446 33 280
酒店旅游 437 23 97
金融行业 432 27 191
食品行业 394 29 117
商业百货 379 42 121
交通运输 339 33 192
农林牧渔 339 30 122
电子器件 332 55 168
煤炭行业 290 26 138
钢铁行业 273 26 88