钢铁4月核心数据点评:经济平稳运行,关注基建和制造业超预期的可能性

一、经济数据简评:经济波动向趋势性与平稳态势收敛,建议关注基建与工业制造边际超预期的可能性宏观经济层面,4月份经济数据整体平稳;不同于一季度的经济表现,经济波动正向趋势性与平稳态势收敛,季节性超调的影响正逐渐消去。

    需求层面,从一组前置指标来看,内需可能仍处于温和回落期;但部分行业需求可能有较优表现,基建与工业制造是两个值得关注的超预期边际。

    供给层面,行业供给仍维持稳健增长态势,钢材增速整体偏高显示行业供给回暖态势得到确认;环保高压常态化与产能去化带来的供给钝化约束仍在;粗钢日均产量新高可能来自于行业结构调整,尚无须对于供给高增过于担忧。

    二、宏观经济:固定资产投资稍有回落、工业增加值表现趋强,宏观资金面呈现边际改善态势从宏观基本面来看,固定资产投资累计同比增速边际趋缓,工业增加值累计同比增速边际趋强;从宏观资金面来看,M1、M2同比增速边际趋强,社会融资规模同比增速边际趋强。

    三、行业供需:建筑需求温和回落、制造需求形成支撑,生铁、粗钢增长步伐放缓从需求端来看,地产投资、基建投资累计增速边际趋缓,制造业固定资产投资累计增速边际趋强,汽车产销量累计同比增速边际趋强,挖掘机产量累计同比增速边际趋缓;从供给端来看,生铁、粗钢累计同比增速边际趋缓,钢材累计同比增速边际趋强。

    四、宏观政策边际宽松,旺季延后需求改善强于供给,看好钢铁板块投资机会考虑到2018年1-2月季节性超调和采暖季停工使得需求被过度压抑,需求复苏边际上或强于往年同期(3-5月),且将明显强于供给增加,整体供需格局边际或向上修复,预计短期钢价走势稳中有升,盈利持续改善。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头和业绩确定性更好的公司,5月份重点推荐:方大特钢、韶钢松山、南钢股份、新钢股份、宝钢股份。

    五、风险提示宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;限产执行力度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。