石油化工行业:巴林发现丰富油气资源,中国拟对美国液化丙烷加征关税

巴林宣布发现巨型油气田,美国原油钻机数大幅增长

    本周国际油价环比显著下跌,Brent油价收于67.11美元/桶,环比下滑4.50%;WTI油价收于62.06美元/桶,环比下跌4.43%。本周中美贸易争端持续升级,美方提出拟对从中国进口的额外1,000亿美元商品加征关税,市场担忧其将进一步危害全球经济贸易,并因此影响国际原油需求。此外,海湾地区国家巴林在本周宣布发现储量高达800亿桶的巨型油田以及储量为10万亿至20万亿立方英尺的天然气田,叠加美国原油钻机数环比增加11台并达到近3年来最高水平,多重利空因素合力致使国际油价显著下跌。

    中方拟对自美国进口液化丙烷加征关税

    我国商务部在4月4日发表声明,表示将对原产自美国的多种商品采取加征关税措施,其税率为25%;多种石化产品位列其中,主要包括液化丙烷、丙烯腈以及初级形状的聚碳酸酯等。我国对液化丙烷进口依赖度较高,其2017年全年进口量合计高达1,337万吨/年,其中有337万吨进口自美国,占比超过25%;若关税政策得以实施,预计将对下游丙烯等化工产品的生产成本造成一定的影响。不过,中东地区的丙烷资源同样较为丰富,也是我国丙烷的主要进口来源地,预计我国并不会因此次加征关税而出现丙烷供应短缺的情况。

    PTA、涤纶长丝及丙烯酸价差均环比缩窄

    本周桐昆石化110万吨/年PTA装置进入检修,但扬子石化及上海金山共计75万吨/年PTA装置重启,其价格整体变化不大;而本周PX价格小幅上涨,致使PTA价差缩窄。由于周内港口封航的原因,乙二醇进口到货减少,库存持续下滑;叠加下游聚酯需求稳中向好的因素,其价格大幅回升,致使下游涤纶长丝价差缩窄。此外,本周部分丙烯酸工厂逐渐重启复产,但丙烯酸及下游丙烯酸丁酯需求并未有所起色,两者价格双双环比下行,丙烯酸价差也因此环比缩窄。

    投资建议

    基于2018年Brent油价中枢将上移至60至70美元/桶的预测,炼化一体化项目盈利性较好;叠加长丝及PTA盈利性有望提升的预期,建议关注进军民营炼化一体化的石化-化纤产业链龙头公司荣盛石化、恒逸石化和恒力股份,进军乙烷裂解产业的国内C3产业链龙头卫星石化以及炼化行业龙头中国石化。原油供需关系向好发展,利好上游油气勘探开采业务,建议关注中国石油。

    风险提示:

    1.地缘政治事件频发;2.聚酯下游需求不及预期。