化工行业:内外因素催动醋酸价格暴涨,推荐关注华谊集团、华鲁恒升

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    醋酸价格暴涨,达历史峰值 5月以来,醋酸价格重新进入上升通道,根据卓创资讯数据,5月15日上海吴泾出厂价报5050元,较月初+350元;江苏索普5100元,较月初+350元;安徽华谊4950元,较月初+300元;华鲁恒升封盘停报。市场货源紧张,库存低位,报盘价格持续走高,达到历史峰值。

    简评

    国内外供应面持续紧张,刺激价格高涨 国内方面,宁夏英力特30万吨、河南义马20万吨装置正在检修,天碱25万吨装置延期复产,行业开工率自3月的81%下滑至4月的74%,山东兖矿100万吨装置预计于5月底检修,供应将雪上加霜;国际方面,新加坡塞尼拉斯60万吨、美国伊斯曼40万吨装置处于停车状态,供给同样严峻,中国18Q1出口量12.69万吨,去年同期仅为4.93万吨,大涨157%。

    需求旺盛,产能无增,供需格局长期向好 醋酸价格17年9月以来出现快速上涨,自3000元/吨推升至近期的近5000元/吨,突破历史新高。2016年全球醋酸产能1550万吨,中国占850万吨,醋酸装置投资高、建设周期长,目前已知的新增产能仅有天碱5-10万吨扩产(预计18或19年投产)、恒力石化炼化一体化项目下游醋酸配套(35万吨,大部分产能自产自用),未来2年内国内醋酸供给稳定,几无新增产能。下游PTA作为主要需求,行业趋势良好,醋酸在其生产成本中占比仅2-3%,利于价格传导,供需格局长期看好。

    建议关注华谊集团、华鲁恒升 伴随醋酸价格暴涨,相关厂商盈利能力大幅提升,目前单吨毛利2000元以上,推荐关注华谊集团(130万吨产能)、华鲁恒升(50万吨产能),醋酸价格每上涨100元,两公司业绩分别增厚1.3、0.5亿元。