有色金属行业更新:新能源王者归来,增持锂钴

本报告导读:

    4月新能源数据表现抢眼,A0级以上电动车结构明显优化,利好钴锂。

    周期研判:4月新能源数据表现抢眼,A0级以上电动车结构明显优化,预示新能源汽车行业更健康发展,拉动钴锂需求增长。我们认为目前时间点锂价大概率止跌,钴价有望在中游补库时强势反弹,持续推荐钴锂板块。

    新能源产业链:新能源汽车健康发展,钴锂强势反弹。本周中汽协公布4月新能源汽车销量为8.2万辆,同比增长138%,1-4月累计销售22.5万辆,同比+149%,表现颇佳。更值得注意的是A0级以上电动车汽车销量在4月份大幅增长,体现了新能源汽车在量的增长前提下,更往高续航里程高能量密度的质在发展。钴锂价格方面,我们认为锂价目前基本下跌企稳,主要是草根调研观察到低报价企业出现了报价向上回涨的现象,国内钴价和MB钴价略微下调,考虑钴依旧健康的供需基本面,我们认为6月新能源终端需求改善后中游重新补库,钴价有望触底反弹。此外KCC股东资金事件不断发酵,我们推测大概率影响今年钴新增供给,利好钴。增持评级:寒锐钴业、盛屯矿业、天齐锂业、赣锋锂业。受益标的:华友钴业、藏格控股。长期来看,龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级:正海磁材。稀土价格持续疲软,成交较为清淡,期待行业整顿的进一步推动。

    财政政策有望放松,精选铜板块,同时全年关注“成长性”个股。本周全球铜显性库存去化2.3%,价格上涨0.3%。中美贸易战悬而不定,政治局会议重提扩大内需,国内财政政策收紧的预期有所放松,利好基建投资,以铜为首的基本金属有望受益。同时,我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司,维持增持评级:紫金矿业、西藏珠峰、兴业矿业、盛屯矿业等。

    看好小金属供需再平衡,首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供给受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价格逐步提升。尤其看好钼行业,虽然钼铁招标推迟使钼精矿价格略有下调,不改钼行业长期景气度提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等。