有色金属行业:钴&钼有望表现亮眼,继续推荐铜铝锌

1,KCC收到冻结令,矿产钴放量不达预期,钴价有望继续走强:根据Katanga公告,4月27日KCC收到冻结令。冻结令授权科尔韦齐商业法庭的对KCC的银行账户,采矿权等流动/非流动资产进行冻结。KCC是2018年全球矿产钴最大的增量项目,设计钴产能1.1万吨。冻结令执行后,钴产量低于预期是大概率事件。MB钴价有望继续上行,钴企业盈利空间有望继续扩大,推荐盛屯矿业,华友钴业,寒锐钴业和洛阳钼业。

    2,钼——十年熊牛转换有望来临:在经历了十年熊市后,钼价开始回升(据bloomberg钼精矿价格)。由于钼价较低,国内原生钼的投资/复产动机有限;加上环保日趋严格,中小型钼矿复产困难重重。预计18年全球钼产量可能出现回落,而需求在特钢和不锈钢增长的拉动下有望继续保持增长。钼价有望出现长期上涨。关注金钼股份,洛阳钼业。

    3,4月国内PMI51.4,连续21个月保持在荣枯线以上,并在在三四月份传统开工旺季上升较为明显,对于需求不必悲观,贸易战的情绪释放已经告一段落,基本金属板块有望触底反弹。18年铜的供给增量有限,KCC项目(18年铜产能15万吨,19年30万吨)因冻结出现延期同样可能减少全球铜的供应,令铜的共需缺口进一步拉大,推荐紫金矿业,江西铜业。

    锌的库存仍然维持在历史低位,国内(全球锌供给占比38,6%)环保限制越来越严格,全年矿产锌的放量可能继续低于预期,关注西藏珠峰,驰宏锌锗。美国针对俄铝的制裁虽然延期,但氧化铝继续上涨的趋势仍存,电解铝环节仍然亏损,电解铝价格后续跟随氧化铝上涨是大概率事件,推荐中国铝业,云铝股份。

    金属价格变化:

    隐忧缓解,美元回升金价回调。上周COMEX黄金、白银分别下跌1.11%、4.2%,沪金、沪银分别下跌0.62%、2.53%,LME铂回调5.68%%。关注本周美联储利率决议和非农数据公布,未来黄金有望保持稳定,可能出现小幅上升。

    铅价上涨铜铝锡持稳。上周除LME铅小幅上涨1.21%外基本金属出现回调。LME镍、锌、铜分别下跌2.84%、2.83%、1.67%,铜铝锡跌幅不大。铝价中枢有望继续回升,氧化铝短期弹性可能更高。高品位缅甸锡矿供给有望大幅缩减,需求持稳情况下锡价仍具回升空间。全球范围内经济弱复苏尤其是新兴国家,供给增量有限,预计铜锌铝价格继续震荡向上为主。

    钨价上涨钴持稳,锂钛小幅回调。上周钨精矿上涨0.92%至11万元/吨,海绵钛、碳酸锂小幅下跌2.94%、2.57%,其他品种变化不大。看好锂钴上游原料二季度供应仍进入较紧阶段。

    稀土部分品种小幅下跌。上周稀土氧化物部分品种小幅下跌,氧化钕、氧化铽分别下跌2.9%、4.73%,其他品种变不大。受制于部分厂商出货意愿明显价格再度回调。需求较好的轻稀土品种价格有望出现回升。

    风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期,锂钴原料放量超预期带来价格调整风险。