轻工一周谈第53期:原材料成本提升,纸价大幅上涨

2017年纸及纸板生产量同比增长2.5%,消费量同比增长4.6%

    中国造纸协会于5月8日发布《中国造纸工业2017年度报告》,2017年全国纸及纸板生产企业约2800家,全国纸及纸板生产量11130万吨,较上年增长2.5%。消费量10897万吨,较上年增长4.6%。2008-2017年纸及纸板生产量年均增长率3.8%,消费量年均增长率3.6%。

    家居:工装渠道业务有望放量,行业洗牌加速

    政策引导下,精装房交付比例有望提升。我们预计2020年我国精装修比例有望达到50%左右,一二线城市精装修市场空间将近3000亿元。同时,地产商集中度提升的趋势显现,也将逐步带动家装供应商集中度的提升。工程渠道业务考察的是供应商的产品力、品牌力、资金力等综合能力,有望促进行业洗牌,利好龙头家居企业。

    数据跟踪:美废进口监管趋严,国废黄板纸及包装纸价格大幅上涨

    据卓创数据,上周瓦楞纸周均价为4711元/吨,环比上涨8.6%,箱板纸上周均价为5360元/吨,环比上涨4.6%,铜版纸上周周均价为7100元/吨,环比下跌0.9%,双胶纸上周周均价为7483元/吨,环比下跌0.9%,A级250g灰底白板纸上周周均价4925元/吨,环比上涨5.3%。250-400g白卡纸6295元/吨,环比均持平;原材料端,国废黄板纸价格上周均价为2858元/吨,环比上涨7.8%;木浆方面,进口针叶浆上周均价6738元/吨,进口阔叶浆上周均价5761元/吨,环比均小幅下降。

    个股推荐:布局家居细分龙头,造纸板块有望受原材料成本上行催化

    家居方面,我们建议沿两条主线布局细分龙头:1)受益B端工程渠道放量,重点推荐帝欧家居。2)C端集中度提升趋势下,龙头企业有望凭借渠道优势和品类拓展持续提升市场占有率,子板块顺序上软体>定制,重点推荐顾家家居、喜临门、尚品宅配、索菲亚。造纸方面,1Q18纸价和盈利仍维持相对高位,建议关注4~5月夏季需求到来的提价契机;美废进口监管趋严,原材料支撑纸价上涨,板块短期有望获催化,推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。

    行情回顾

    上周(2018年5月7日-2018年5月11日)轻工制造指数上涨3.30%,同期沪深300指数上涨2.60%。在28个一级行业指数中,轻工指数涨幅排名第6位;轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为4.68%、2.38%、3.05%。个股方面,周涨幅居板块前五的个股分别为:德尔未来(14.17%↑)、美克家居(13.57%↑)、新宏泽(13.28%↑)、昇兴股份(12.79%↑)、创源文化(12.44%↑);跌幅居前的个股分别为安妮股份(4.87%↓)、王子新材(4.54%↓)、哈尔斯(3.77%↓)、裕同科技(2.35%↓)、金陵体育(2.09%↓)。

    风险提示:环保执行不及预期;地产销售低于预期。