石化行业实说周报:川普溢价叠加供求趋紧,油价高位获支撑

预计2018年全球供求基本平衡,美国和沙特带来风险溢价,Brent中枢65~70美元。

    重点推荐:中国石化、新奥股份、卫星石化、新潮能源、昆仑能源、海油工程。我们认为2018年Brent油价65-70美元,且页岩油的灵活性缩窄油价波动区间。推荐业绩确定增长的行业龙头及弹性标的(推荐:中国石化、海油工程、新潮能源),继续看好低估值子行业龙头(推荐:卫星石化、新奥股份、昆仑能源)。

    二、本周观点

    美国川普政府直接军事打击叙利亚、隔空示威俄罗斯、伊朗大幅推高地缘风险溢价;沙特为托举阿美上市上调油价目标,着眼于80-100美元,减产力度强;同时,全球供求趋紧、OECD原油库存回落至5年均值,北美页岩油2018年预计同比增长140万桶/天,与需求基本匹配,料2018年Brent中枢在65~70美元之间。同时,烯烃价差走阔,PX价差持平。

    三、市场动态

    油价:本周WTI收于68.26美元,环比+0.87美元;BRENT收于73.71美元,环比+1.09美元。 美国原油生产:产量环比+6.5万桶/天,活跃石油钻机数+7台。

    据EIA统计4月13日当周美国原油产量环比+1.5万桶/天,贝克休斯日当周美国活跃石油钻机数环比+5台,为820台。

    美国商业原油库存下降 EIA库存报告显示4月13日当周商业原油库存环比-107.1万桶(其中库欣原油环比-111.5万桶),汽油库存环比-296.8万桶。

    加工价差环比:乙烯-1%,丙烯+2%,PX0%,POY+2%,PTA+5%,丁二烯+1%。

    四、行业要闻

    路透社4月20日,美国总体川普周五发推特指责OPEC认为推高油价,而此前不久沙特刚表态希望油价更高、且减产任务尚未结束,预期延续到2019年。

    路透社4月20日,斯伦贝谢1季报盈利超出市场预期,称全球供求平衡,上游资本开支将同比增长5%。

    风险提示:美国页岩油复苏超预期,全球需求下降