建材周报第14期(2018年):一季度水泥产量下降,雄安新区规划纲要获批

重点新闻:雄安新区规划纲要已获批

    根据规划,新区基础设施建设包含地下市政建设工程和地面交通运输设施以及通讯、水利等工程。且新城建设固定资产投资额增长迅速,将显著提振房建需求。其中城际铁路、轨道交通、地下管廊、海绵城市、房屋建设等投资较大,新区建设的持续推进,有利于提振雄安及京津冀地区投资需求,建材方面关注冀东水泥、金隅股份。

    各子行业运行情况:水泥价格上涨、玻璃价格下跌、玻纤价格稳定

    本周全国水泥价格较上周上涨。上涨地区有江苏、浙江、安徽、福建、河南和海南等地。4月中下旬正值需求旺季,除北方部分地区需求表现一般外,南方市场供需两旺,价格继续走高。4月以来需求不断增加及部分企业停产检修,熟料供给管控到位,供需紧平衡,价格上涨态势有望延续至5月中上旬。

    本周国内浮法玻璃价格较上周下跌。近期国内浮法玻璃市场需求偏弱,成交情况欠佳。基建工程支撑力度有限,深加工企业开工率仅达70%-75%,多按订单生产,采购谨慎,对高价货源较为排斥。经销商多观望为主,囤货意向弱,市场需求整体不振。4月底随着终端需求量陆续提升,市场或有好转迹象。

    本周无碱粗纱市场价格较上周稳定。国内市场表现良好,多数厂家出货平稳,各厂库存略有消化,其中大众型产品需求量仍较大。近期除山东玻纤报价上调100-200元/吨不等外,受供需平稳影响,其余厂家价格暂无调整计划。池窑电子纱市场供需表现平稳,下游加工企业需求热度仍存,各厂出货尚可,现阶段,货源仍处紧俏状态,价格欲再次上调。

    小建材原材料方面,沥青价格较上周上涨8元/吨,累计均价较去年同期上涨3.3%;PVC价格较上周上涨105元/吨,累计均价较去年同期上涨1.9%;PP-R价格较上周基本稳定,累计均价较去年同期下跌7.7%。

    行业观点:一季度水泥产量下降4.5%,为错峰生产及需求恢复晚所致

    2018年一季度水泥产量同比下降4.5%,因北方受错峰生产和环保等影响,需求下降,且春节后复工较晚。在房地产、基建投资需求平稳或略降,行业去产能和错峰生产常态化的背景下,我们认为2018年水泥行业整体供需格局稳定。南方地区节后需求率先恢复,华东、中南水泥企业2018年一季度业绩增幅较大,水泥价格较去年同期大幅上涨是主因;投资标的优选华新水泥、海螺水泥、万年青。

    继续推荐中国巨石,玻纤景气度仍高,需求持续向好,预计供需紧平衡态势下,2018年价格仍看涨。随着中国巨石新增产能释放,粗纱巨头地位稳固,未来侧重布局高端电子纱、电子布市场,叠加营收结构改善及产品提价,量价齐升下营收与业绩增速加快。中材科技亦受益于玻纤景气向好,泰山玻纤营收及盈利规模快速扩张,持续高增长与高盈利,此外公司风电叶片需求2018年向好,叠加锂膜业务贡献业绩与估值增量,总体经营持续改善。

    持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的,鲁阳节能2017年和2018年一季度业绩翻倍式增长,超出市场预期,高端陶纤放量,中低端产品竞争格局优化,产品进入涨价通道。伟星新材零售业务占比高、持续成长性好,高毛利率持续,为稳健成长典范。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著,需求稳定增长,业绩较快增长。

    风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。