有色金属行业:维持耐心,维持看好黄金和铝

最新观点更新

    上证指数上周下挫,有色金属板块回落。市场紧紧围绕贸易战,以及由此造成的风险情绪展开。周四受“美国同意就301征税措施与中国进行WTODSB项下磋商”消息影响,有色板块一度整体反弹,但随后有澄清:“美方此举只是满足了世贸组织解决贸易争端的程序性要求,中美未就301征税清单进行任何双边谈判,中方将推进对美国的诉讼”,加之中兴遭遇美国制裁,周期标的再度承压。

    本周国内铜库存出现连续第三周的下滑,国内现货呈现较高水平的现货升水,体现了刚性的旺季需求和废铜供应吃紧。基本金属行业共性的问题在于显性库存高企,市场对于旺季需求能否消化库存持偏谨慎态度。持续关注贵金属板块,一是作为传统的避险资产对冲地缘政治风险,二是弱美元的格局削弱了美元资产的竞争力,三是美国加息进入下半段,利率水平提升对黄金价格的压制将逐步弱化。

    有色整体时机未到铝行业改善有持续性

    申万行业指数显示,本周有色金属指数下跌3.62%,跌幅超过上证综指的平均跌幅(3.42%);有色子行业普跌,镍钴、黄金、稀有金属III、稀土永磁、锂电池、铜、铅锌跌幅为9.36%、5.63%、4.91%、4.00%、3.95%、3.27%和2.67%,子行业铝和锡锑分别涨1.70%和5.73%。

    欧元区经济略有放缓迹象,欧元区3月末季调CPI同比增1.3%,不及预期增长1.4%。中国经济表现稳健,一季度GDP同比增长6.8%,一季度工业增加值同比实际增长6.8%,与上年同期持平;一季度固投同比增长7.5%,比上年同期回落1.7个百分点,民间固投同比增长8.9%,比上年同期加快1.2个百分点。 受到整体环境和避险情绪提升的影响,有色金属行业难以出现整体估值提升,我们更多强调板块内部结构性的机会。俄铝事件之后,铝行业机会逐步显性化。当前电解铝行业外强内弱的格局将刺激国内出口,国内加速去库存将使得国内铝价稳定在相对高位。铝市场走强具有持续性。我们认为2018年铝行业供需将好于2017年。

    本周重点关注:

    云铝股份,中金黄金,山东黄金 上周行业要闻: 1)巴黎证券交易所终止俄铝全球存托凭证退市;2)中国生态环境部:将废五金类、冶炼渣等16类废物从“限制”调为“禁止”进口;3)美日双方未能就日本获得钢铁及铝产品关税豁免达成协议。

    风险提示:

    下游需求不及预期。