交通运输业:经济遭遇倒春寒,防守推荐铁路快递

--总体上,根据我们领先高频数据跟踪分析,Q2 经济增速将短期大幅回落,防守是主要策略。根据我们长期对?克强经济指数?的跟踪,最近在4 月以来,经济发展速度将迎来短期?跌速期?。具体来看:1、货币流动性M2 处于偏紧的状态,M2-GDP-CPI 处于近年来低位,接近于零增长状态;2、铁路货运4 月以来处于快速下降态势。今年一季度月度增长从接近10%增长逐渐下降到5%,4 月进入负增长,并且5 月领先指标还处于下行态势。3、电力需求预期也处于下降态势。总体上,今年二季度经济增速将迅速回落。我们交运行业策略将转为防守为主, 铁路和快递是主要防守品种。

    --大秦铁路高股息具备吸引力,广深铁路土地资产盘活稳步推进,铁路改革释放增长空间。大秦铁路股利支付率稳定在50%左右,公司股息率达到5.65%,PB 为1.2 倍,在目前国内外局势错综复杂的背景下,公司高股息率与低PB 具备吸引力,防御投资价值凸显。广深铁路4 月19 日发布公告称已签订《国有土地使用权收储补偿协议》,预计增加公司净利润超过人民币5.05 亿元,超过公司2017 年度净利润50%以上。本次交储将有利于盘活公司低效用地,推动公司土地综合开发改革。2018 年是铁路改革落实兑现期,未来铁路将在资产证券化、运价改革、服务市场化、土地综合开发等各项改革持续推进,铁路发展及效益有望显著改善。

    --快递行业维持高景气,龙头企业一季度经营数据亮眼。我国快递一季度累计业务量完成99.2 亿件,同比增长30.7%;累计业务收入完成1271.4 亿元,同比增长29.1%,行业仍然维持高增长景气度;行业集中度维持提升的趋势不变,集中度指数CR8 达到80.7,较1-2 月上升0.9。本周,顺丰、韵达、申通公布了三月的经营数据,从18 年一季度累计数据来看,三家业务量同比分别增长39.3%、55.7%、19%,营业收入分别同比增长33%、39%、30%,经营数据表现亮眼。

    --长期推介组合:南方航空(600029)、东方航空(600115)、中国国航(601111)、广深铁路(601333)、大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125)、传化智联(002010)、外运发展(600270)、中储股份(600787)、顺丰控股(002352)、韵达股份(002120)、跨境通(002640)。