石油化工行业周报:原油期货上市以及深化增值税改革,对于石油化工行业影响

本期投资提示:

    乙烯:东北亚乙烯价格平稳,下游PE 价格下跌并将加速PE 装置开工率的下降,特别是LLDPE。部分韩国生产商,SK 和乐天,已经决定自4月起降低其LLDPE 开工率。台塑1号已产出合格品,装置开工负荷约在90%-95%。另外,紧张的船运能力使得市场交投停滞。目前苯乙烯、环氧乙烷等支撑乙烯商品量价格。2018年亚洲地区石化检修较多,中东因下游装置投产,预计现货供给量减少。美国乙烯装置在2018年起陆续投产,将会以衍生品如聚乙烯的形式冲击东北亚市场。

    丙烯:价格小幅波动,周中随着聚丙烯(PP)期货市场有所反弹,丙烯市场开启稳势。中国甲醇到烯烃(MTO)的平均开工率为90%。国内炼厂库存暂无担忧情绪,下游环氧丙烷、丁辛醇均有检修或预期停车的计划,PP 粉仍受需求偏弱影响,出货不畅。美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产,但下游聚丙烯预计需求稳定增长,加上海外需求良好,预计供需将逐渐趋于紧张。丙烯受炼油开工影响较大,据隆众资讯统计,截至2018年3月29日, 山东地炼常减压开工率为64.57%,环比下跌1.99%,同比上涨7.53%。

    丁二烯:中国需求疲软导致价格下跌。由于利安德巴塞尔装置持续检修及后续部分产品销往其他地区,美国市场供应偏紧。2018年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求,以及液化石油气和石脑油之间价差(生产乙烯的性价比),预计2018年LPG 代替石脑油比例有望增多,原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

    纯苯:库存持续高位,行情整体僵持盘整。下游普遍利润良好,苯乙烯仍有检修预期;苯胺、苯酚、己内酰胺等利润良好;苯酚反倾销调查及货源紧张影响下,推涨气氛浓厚。未来石脑油加工乙烯增加,以及PX、炼油项目的投产,供给增加。美国受原料轻质化影响,未来有望长期紧缺。

    丙烯酸及酯:山东开泰、宏信丙烯酸及酯装置重启时间延期到月底;同时国内价格走软。

    2018年国内新增产能放缓,预计供需格局将逐渐好转。长期来看,海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。

    PX:市场获利回吐,以及混合芳烃低迷等影响,表现较弱。装置方面:韩国GS 2号装置年产能40万吨,已在3月初例行停车检修,预计时间40天。中金石化PX160万吨/年装置,目前运行稳定,满负荷生产。辽阳石化PX 小线25万吨/年在上周停车检修,预计在5月末重启运行。

    PTA:PTA 价格窄幅下移;PTA 负荷下调;下游产销活跃。供应面:上周PTA 装置波动不大,仅江阴汉邦小线60万吨装置出现短停,预计将在周末附近重启。目前PTA 库存已累计在130万吨附近,但整体依旧处于低位,加之后期聚酯需求的增加,累库存格局或转为去库。后期蓬威石化以及桐昆110万吨装置存有检修预期,装置供应将出现缩减。需求面:下游聚酯高开工,大约在9成附近,本周长丝等产销良好,且终端织造订单偏多。