化工行业:厂家检修密集期,纯碱价格一路飘红

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马太 日期:2018-04-20

产品价格变动分析:油价大涨,乙二醇、PO、甘氨酸等价格上涨

    WTI原油期货价格较上周大涨5.6%,主要因为叙利亚局势及美俄争端引发避险情绪拉涨油价。乙二醇价格继续走高,主要为下游聚酯厂商需求旺盛拉动。利好华鲁恒升等。PO涨幅较大,主要因为主力工厂降负检修,叠加库存低位,市场供货紧俏。相关公司有万华化学、滨化股份等。甘氨酸价格上涨,主要原因山东环保检查影响开工。下游相关公司有新安股份等。

    重要产品短期供给分析:纺企开工高位,长丝库存继续走低

    尿素:受部分厂家限气检修影响,尿素开工率下滑。春耕收尾而工业需求缓慢扩大,尿素库存有所下滑。涤纶长丝:荣盛装置重启放量,整体开工率略有上升。纺企开工率维持高位,且长丝采购略有放量,长丝库存继续消耗走低。目前长丝供应基本充裕,下游多按需补库,预计短期内企业库存可能窄幅震荡。

    热点聚焦:厂家检修密集期,纯碱价格一路飘红

    3-4月受纯碱厂家集中检修、低产、停工等影响,纯碱价格摆脱春节时低谷,一路走红,目前轻质纯碱(华东)价格涨至1,900元/吨,自低点涨幅达到15.2%。

    据卓创资讯统计,3月份,14家纯碱厂检修,涉及产能790万吨/年。4月份,12家纯碱厂检修,涉及产能580万吨/年,另有5家纯碱厂有检修计划。本周开工率约为85%,检修周期较往年有所加长,库存持续下降,供不应求。5月计划检修产能达到180万吨/年,6月上合组织峰会的召开或将影响纯碱开工率,供应紧张局面将持续,预计纯碱价格仍有上涨空间。建议关注三友化工等。

    投资观点:环保行动再启,关注高污子行业供给收缩情况

    环保“回头看”,部分子行业开工受限;4-5月传统旺季,下游开工提升,化工品消费增加;地缘政治影响,油价涨推升成本,预计化工品价格上行。投资上,看好纺织服装产业链(染料、涤纶长丝)、农药、橡胶助剂、电子化学品。(1)染料:根据七彩云报道,由于环保压力,部分中小分散染料企业已停产,供应受限,4月10日起价格上调,关注浙江龙盛、闰土股份。(2)涤纶长丝:纺企开工高位,采购略有放量,长丝库存压力缓解,价差扩大,推荐桐昆股份。(3)农药:山东环保持续严格,甘氨酸开工受限,价格续涨,有望支撑草甘膦价格,推荐扬农化工。(4)橡胶助剂:京津冀环保严格,行业产能淘汰,供给收紧,价格同比大涨,龙头盈利高升,推荐阳谷华泰。(5)电子化学品:电子行业东移,带来材料进口替代机会,关注鼎龙股份、飞凯材料、康得新、国瓷材料等。

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