家用电器行业:家电企业陆续公布年报,龙头配置价值依旧

近期年报、一季报密集披露,优质龙头表现更为确定,前期由于老板电器带来的悲观预期也有一定程度的缓和。对于龙头企业而言,竞争格局、产业链优势依然是后续业绩延续较好表现的关键因素。同时,近期的估值回调也让板块龙头的配置价值大幅提升。再回顾我们在家电年度策略上的观点,2018年推荐的行业顺序依然是:白电>厨电>成长性小家电及上游零部件>黑电。白电看的是竞争格局,厨电看的是成长空间,黑电看的是改善性逻辑。我们持续推荐业绩稳健、估值有相对优势的家电蓝筹龙头,未来的业绩增长空间稳定,契合长期资金的配置需求。

    青岛海尔拟德国发行上市不超过4亿股,加速海外拓展步伐

    青岛海尔董事会审议通过D股IPO并上市议案,拟于中欧国际交易所D股市场发行不超过4亿股。公司D股上市多方面带来实质性利好。公司未来估值水平更为直接对标海外市场,估值有较明显提升空间。德国法兰克福上市交易,符合海外上市要求,或有助于进一步优化公司内部管理,提升管理竞争力。

    其次,有助于公司品牌力、知名度提升,进一步融入国际家电市场,并重点拓展欧洲市场,在欧洲境内建立稳固的合作关系,有利于扩大在欧洲的市场份额。同时,此举符合一带一路的国际化大战略,推动国际合作和共享。

    老板电器规模成长进入新阶段,聚焦厨房扩品类

    老板电器2017年实现营业收入70.17亿元,同比增长21.10%,净利润14.61亿元,同比增长21.08%,每股收益1.54元/股,计划向全体股东每10股派发现金红利7.5元(含税)。

    公司进入规模扩张新阶段,短期来看,零售渠道受到地产后周期影响,增速放缓,电商渠道价格竞争依然激烈,市场份额有所下滑。中长期来看,公司作为厨电龙头企业,品牌影响力依然较强,产品品类的扩张与三四线市场下沉带来的份额提升将成为收入增长的主要驱动力。

    TCL核心业务全年业绩大幅优化,2018Q1延续超预期态势

    TCL集团2017年实现营业收入1115.78亿元,YOY+4.79%,实现归母净利润26.65亿元,YOY+66.32%,EPS0.218元。公司一季度实现净利润7.5-8.5亿元,YOY+12%~26%,实现归母净利润6.8-7.8亿元,YOY+52%~74%。

    我们认为公司集团协同化发展,平衡产业波动风险,预计未来几年华星光电产线折旧有望保持稳定水平,并随着各主要产线产能释放,单位成本有进一步下降可能。与多媒体产业垂直整合,集团依然有望保持较好的盈利增长。通讯业务亏损减少,大幅优化业绩预期。

    行业数据:

    本周家电指数下跌1.26%,跑输沪深300指数1.68个百分点。布油收72.62美元/桶,涨幅,8.21%。金价上涨收1348.6美元/盎司。LME铜价收于6833.5美元/吨,本周上涨1.17%;铝收于2275.50美元/吨,上涨10.78%。