医药行业:进口抗癌症药零关税对国内创新药厂影响有限,平安保险直接受益于“互联网+医疗健康”

事件:总理李克强于2018年4月12日主持召开国务院常务会议。会上对医药行业的两项重要措施整理如下:

    1.为减轻患者的药费负担并提供更多药品选择,国务院决定:1)自2018年5月1日起,进口抗癌药的关税降至零;及2)以试行方式把进口抗癌药纳入地方医保报销目录(目前仅数个一线城市的医保报销目录函盖进口抗癌药:如深圳的目录包括治疗乳癌的Heceptin);及3)加快创新药进口上市。

    2.会上同时部署加快发展“互联网+医疗健康”,提高医疗服务效率:1)加快二级以上医院普遍提供预约诊症、检验检查结果查询等在线服务;2)推进远程医疗覆盖全国所有医联体和县级医院,推动东部优质医疗资源对接中西部需求;及3)探索医疗机构处方与药品零售信息共享。

    我们的看法:我们认为进口抗癌药关税降至零对国内药厂影响有限。根据中国海关数据,进口成品药的关税介符于3-6%(见图表1-3:最惠国税率覆盖美国及欧洲多国等主要药品入口逾70个国家)。因此,进口抗癌药关税下降对进口药品的平均售价降幅有限。若外国药厂下调招标价格,下调关税的优惠将可转嫁至病人及医保基金。此外,由于进口抗癌药的平均售价降幅有限,且其价格远高于国内替代药品,因此我们相信其对国内创新药品制造商的影响亦有限。

    “互联网+医疗健康”概念旨在提高医疗贩务效率。目前在港股市场上,我们认为平安保险(2318.HK)将是该概念的直接受益者。公司持有平安健康医疗科技46.2%股权(IPO前)。接该公司为中国最大型的互联网医疗平台(按月活跃用户人数计算,截止2017年底,其月活跃用户人数约3,290万)。平台主要提供在线诊疗、体检计划及医疗产品销售等服务。公司于2014年成立,由平安集团分拆出来。