零售行业周报:从CDR试点意见出发,梳理阿里与非法跟踪分析框架

3月20日国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》的通知,根据现有标准进行筛选,截至目前零售行业中概股中有阿里巴巴与京东商城满足条件,本周我们梳理阿里巴巴与京东商城最新的跟踪分析框架,从经营模式、经营效率与盈利角度进行整体解析,其中,阿里从B2B 起家致力于搭建零售生态系统,其模式核心在于降低零售环节的交易成本,以持续商品扩充、技术投入、物流、金融配套服务支持保障平台优势,2017年以来新零售布局成为核心零售业务的重要看点;京东从3C 自营电商升级为平台型电商,其核心在于强化物流等服务培育大量高粘性用户由此迅速扩大平台业务,经过多年的物流投入、用户培育和渠道运营2017年京东经营盈利拐点初步开始显现。我们认为电商与实体零售发展至今,以阿里和京东等线上巨头与实体零售企业的并购整合、业务深度合作作为开端,线上线下围绕商品、物流、信息技术、服务的融合开始加速,渠道效率有望在业态的升级汰换中进一步得到提升。在此基础上我们中长期看好全国性布局、具备互联网运营思路、灵活管理机制的永辉超市、苏宁易购和天虹股份,目前阶段结合估值及1季报情况,重点推荐苏宁易购和天虹股份,建议关注回调的莱绅通灵、飞亚达。