计算机行业周报:关注计算机领军企业拐点机会

自主可控在继续演绎,太极股份的年报超出预期。太极股份是2018年自主可控机会的再一次证明!行业多家领军的最新发布会、资本动作,都是抢跑新一轮自主可控赛道的新证据!太极股份发布年报,亮点至少包括:1)行业红利:“数据驱动”“云领未来”“网安天下”业务指引,对应落地数字中国、云化服务、大安全3大子领域,2018全面启动,行业红利到来,太极股份背靠中国电科,同时主业纯正,必定明显受益。2)企业盈利:2017年预收账款余额占到当年收入的51%(2011-2016五年的均值为31%),预计大概率在2018年转化,同时经营性现金流净额大幅提高到3.2亿(同期净利润为2.92亿),除此之外,应收账款和短期债务增长暂缓、太极云服务工程转固定资产、大幅计提坏账和增加研发投入费用化均为乐观信号。2017年末预付款项8.91亿,相当于过去3年总和的1.5倍,预计增加主要为年底签订合同发生大量采购。

    航天信是对上述第四个环节的一次展开阐述。普惠金融有理论支撑。2016年巴曙松等作品《中国普惠金融发展新路径》中,指出了普惠金融的本质。一笔金融服务能否成立,依赖于其收益是否可以覆盖成本,其成本可以解构为运营成本(人力、资本、技术)和信用成本(违约损失)两方面的要素。尽管大型、中型、小型、微型企业的运营成本与信用成本差别显著(下图),但在给定的技术条件下(大数据、云计算、移动互联等),高效衡量了服务对象的信用,将原来的单位成本从图中的蓝色直线推进到了橙色直线,从而将微小金融服务纳入到了合理边界之内。

    重申智能制造TMT的四个要素:1)制造业向信息化渗透;2)信息化向制造业渗透;3)安全流,可理解为自主可控;4)金融流,可理解为基于科技的普惠金融。

    2018年,普惠金融已经和2015年热议的互联网金融有较多差异。第一个差异,政策方向不同,普惠金融与供应链金融目前符合“脱虚向实”。2016年1月国务院印发的《推进普惠金融发展规划(2016-2020年)》将其上升至国家级战略规划,规划中明确总体目标到2020年要使我国普惠金融发展水平居于国际中上游水平,并提出要健全多层次的金融服务供给体系。在中国人民银行等八部委联合发布的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中,明确指出要推动更多供应链加入应收账款质押融资服务平台,帮助中小企业供应商融资。在2017年10月,供应链金融更是首次作为独立主体被写入国务院发布的指导意见《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》中,充分彰显了国家大力发展供应链金融的决心。

    第二个差异,风控状况不同。2016-2017两年风控投入后,2018年出现拐点。众所周知,两大关键是场景化和风控平台。上海钢联、生意宝、奥马电器等电商平台先行的部分原因便在于各自深耕行业数十载,拥有大量细分行业的场景化数据,脱离场景,就会产生为了融资而产生的交易,而非为了交易而融资。信息流、物流、资金流形成三流信息的真正闭环,才能体现供应链金融的有因性,才能确保供应链金融的自偿性。经过2016-2018年风控平台投入高峰,行业领军企业2018年出现拐点,部分企业获得银行风控介入。