餐饮旅游行业周报:众信Q4收入利润大幅反弹,腾邦集团收购资产助力产业布局

节后大盘强势上涨,有色、煤炭板块领涨两市,旅游板块涨幅居前。节后临近两会与年报披露窗口期,短期热点将围绕“政策+业绩”两大主题展开,旅游行业长期成长确定,龙头公司基本面不断改善。我们继续看好连锁酒店的复苏与成长,强烈推荐酒店龙头:锦江股份、首旅酒店;还推荐短期有催化,今年业绩成长确定性高的龙头白马:中青旅、中国国旅、宋城演艺。

    大盘节后五连阳,行业板块全线上涨,餐饮旅游板块涨幅居前。受节假日因素催化,本周餐饮旅游板块指数上涨3.36%,表现强于沪深300指数(上涨2.62%)。个股方面,酒店板块锦江股份、首旅酒店涨幅居前。

    行业复苏+低基数效应,众信Q4收入利润大幅反弹。众信旅游预告公司2017年实现营业收入120.23亿元/增长18.99%;归属净利润2.30亿元/增长7.25%,其中,Q4实现营业收入27.99亿元/增长59.40%;归属净利润0.48亿元/增加0.44亿元。2017年上半年,出境游市场整体景气度平淡,但Q3以来随着日本、泰国线路的升温,行业出现一定回暖迹象。同时公司积极调整产品结构,推出更多二线城市当地起止产品。得益于此,公司产品销售实现良好增长,推动营收增长19%,其中,由于2016Q4收入和利润下滑,低基数效应明显,2017Q4营收大幅增长59%。2017年全年归属净利润增长7%,低于收入增速,主要是受俄罗斯维姆航空停运、终止实施2016年限制性股票激励计划带来的加速行权费用、公司总部新租赁办公场所租金、装修费摊销增长等因素影响,主要为一次性费用,对长期业绩影响不大。出境游行业平稳复苏趋势下,公司作为龙头旅行社首先受益,2017Q4以来收入增长良好,凸显经营实力,尽管利润增速受到一次性费用拖累,但未来随着业务规模扩张、产品结构调整、上游资源整合,公司盈利将进一步修复。

    腾邦集团参与并购基金收购旅游资产,助力公司产业布局。腾邦国际控股股东腾邦集团有限公司参与设立的并购基金苏州北冥有鱼投资中心,收购了深圳市宝中投资顾问有限公司99.26%股权,同时对宝中投资进行了增资,增资后股权比例为99.46%。宝中投资主要资产为宝中旅程国际旅行社有限公司,在2010年12月加入“宝中旅游”品牌,主要从事出境、国内、港澳、省内等组团旅游业务及与旅游关联的酒店、机票、船票、会议承接、签证等单项服务业务,在全国各地分布的营业网点已达2000多个。“宝中旅游”在旅游行业深耕多年,积累了大量的旅游资源和良好的市场基础,未来腾邦国际将与宝中投资旗下“宝中旅游”品牌公司在销售和生产旅游产品等方面产生良好协同效应。北冥有鱼基金在对宝中投资进行规范培育,达到相关运营标准后,上市公司将有优先受让权。上市公司旨在构筑“以机票为入口、以旅游为核心、以金融为翅膀、以互联网为手段”的大旅游产业生态圈。控股股东此次资产收购是对公司战略发展和扩大主营业务规模的支持,有利于加快公司在旅游产业的布局,促进腾邦旅游“全国门店计划”的落地实施。

    风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。