家电行业周报:众家电企业参展AWE,智能化发展方向凸显

对近期板块关注点的解读

    近期市场对空调渠道库存的争议较大,一方面我们认为2017年空调出货量处在合理区间,并未透支;另一方面我们认为虽然年末渠道库存有所增加,但仍处在合理区间,压力并不大。2018年上半年仍然是空调行业业绩相对确定的时间段。详见我们的报告《家电行业动态报告:空调库存水平测算,仍处合理区间》20180226和《家电行业动态报告:1月空调内销高增长,行业补库存需求仍在》20180305。

    北上资金:2月份以来疲软,春节后有改善

    在经历了12月下到1月份的持续大量净买入之后,2月份北上资金对A股的买入力度明显下降,沪股通呈现持续净卖出的局面,深股通力度显著下降。3月来随着股市回暖,北上资金流入稍有好转。就家电个股而言,上周北上资金累计净卖出格力、美的、海尔、老板的金额分别为0.16亿元、2.0亿元、1.1亿元和2.1亿元。

    家电企业参展AWE,智能化发展方向凸显

    3月8-11日,2018年中国家电及消费电子博览会(AWE2018)在上海新国际博览中心召开,吸引了超过800家国内外知名家电、消费电子以及跨行业企业参展。一些家电企业参展期间召开战略发布会,凸显智能化发展方向。我们认为随着当前我国AWE展览世界影响力提升,众多参展厂商在AWE展中的亮相姿态向消费市场传达出智能化发展趋势,规模领先的家电企业在创新实力与引领方面更具实力。

    自下而上推荐万和电气、莱克电气、荣泰健康等

    自下而上来看,因为汇兑和原材料成本增加问题导致17年利润增速低于收入增速的公司,在2018年有望迎来盈利能力恢复性的快速增长。在收入仍旧快速增长、产品提价、壁挂炉收入贡献增加的背景下,我们认为万和电气18年增速较快,继续强烈推荐,同时还看好国内自主品牌业务快增长且18年汇兑损失有望大幅改善的莱克电气,受益于按摩椅行业快速发展、共享按摩服务收入高增长的荣泰健康。

    行情回顾:家电板块周上涨3.4%

    上周上证综指上涨1.6%,深证成指上涨3.1%,家电板块上涨3.4%。个股方面,上周涨幅前三:高斯贝尔(+22.5%)、奇精机械(+13.4%)、华意压缩(+12.8%)。周跌幅前三:雪莱特(-7.6%)、四川九洲(-5.1%)、万和电气(-3.6%)。

    风险提示:原材料价格大幅波动风险;终端需求萎靡风险;汇率波动风险。