房地产产业行业研究:投资数据超预期,优秀业绩刺激内房行情

房地产投资数据超预期,土地购置费大增为主要动因:国家统计局发布房地产开发经营数据。1-2月全国房地产开发投资同比增长9.9%,超市场预期。从费用分解看,投资超预期主要在其他费用科目,同比增长36.4%。其他费用最主要部分为土地购置费。去年土地成交价款增速高企,将带动今年上半年土地购置费的高增长,对上半年的投资增速有较大支持。商品房销售额同比增长15.3%,销售面积同比增长4.1%,全国商品房单价创新高。此外,1-2月房地产开发企业资金来源中国内贷款同比增长0.3%,增速下降17个百分点,可见开发贷明显收紧,同时个人按揭贷款继续同比下降。

    企业年报及业绩发布会集中,地产优秀业绩对板块有一定带动:本周旭辉控股集团、中国奥园和新城控股接连发布年报和召开业绩发布会,利润增速超过业绩预告或者接近业绩预告的上限。外加宏观投资销售数据较好,内房股本周表现出色。旭辉控股集团、中国奥园、龙光地产股价纷纷创新高。下半月依旧是年报发布集中期,重点房企如若有超预期的业绩公布,会继续带动板块的估值修复。

    房地产税未列入国务院立法计划,并不意味着房地产税今年就不启动立法:日前国务院2018年立法工作计划中,未提及房地产税。但实际上,房地产税属于税法的一种,不是行政性法规,不由国务院出台。在全国人大常委会没有列入立法计划时,国务院出台房地产税立法规划不符合程序。如若要加入房地产税,应该是新选出的十三届全国人大常委会提出。房地产税仍有可能在今年启动立法程序。

    两会之后,房地产悲观预期逐渐淡化,叠加业绩释放及销售投资数据较好表现,板块或启动新一轮行情。看好当前估值低位、今年拿地规模有较大突破的龙湖地产、中国海外发展;以及高增长确定性强且持续时间长的新城控股;第二梯队高增长内房股:旭辉控股集团和龙光地产。