商贸零售周报:CPI助推同店上升,零售企业布局正当时

【行情表现】上周沪深300下跌2.19%,零售指数上涨0.41%,涨幅居所有一级行业第三位,涨幅居前的个股为:新华都(7.83%),三江购物(7.17%),永辉超市(3.49%),红旗连锁(3.32%),重庆百货(2.23%)。板块市盈率水平(TTM,剔除负值)为28.72,低于历史平均。

    【重点报告回顾-寺库:全球高端消费品服务商】本篇报告是电商对比研究系列的第一篇报告,聚焦美股上市奢侈品电商公司-寺库(SECO.O)。奢侈品90%以上消费集中线下,而线上渗透率提升提供奢侈品发展红利。市场担心电商巨头垄断市场,本篇报告从奢侈品发展潜力以及属性入手,判断奢侈品独角兽能否突围,分析国内寺库电商发展前景以及公司经营、财务状况,供产业人士及投资者参考。

    【近期观点-关注CPI上行带来的投资机会】

    招商零售团队近期同几家零售头部企业进行交流,反馈1-2月同店均有良好表现,一方面得益于消费升级逐步从高线级城市向低线级渗透,另一方面CPI温和上行也有积极帮助。 回顾历史数据,发现百货企业同店增速和CPI总体有一定拟合度,超市企业商品同店增速和CPI食品指数较为相关。2018年2月全国CPI整体和CPI食品指数分别为2.9和4.4,均为近一年来新高(有春节因素影响)。我们预计由于去年基数较低(尤其食品CPI负增长),今年CPI有望温和上行,助推零售企业同店收入提升。

    近期天虹、重百等零售龙头企业开始披露2017年业绩,均略超出市场预期,新零售背景下实体零售企业渠道价值明显,安全边际高,CPI助推同店上行,线上巨头持续布局提供想象空间,布局零售正当时,推荐永辉超市、苏宁易购、重庆百货、天虹股份、家家悦、王府井 风险提示:居民消费增速不及预期。