建筑行业定期报告:配置低预期低,积极布局园林装饰

上周回顾:

    1)1-2月全国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%,加快0.9个pp;2)商务部:1-2月非金融类对外直接投资168.2亿美元,同比增长25.2%;3)政府工作报告:启动新三年棚改攻坚计划,稳妥推进房地产税立法;4)短期房地产税开征可能性小,业内认为力度将相对温和;5)统计局:1-2月房地产开发投资额同比名义增长9.9%;6)租赁住房打通四大融资渠道,银行提供万亿元级支持;7)上交所:拓宽“一带一路”建设直接融资渠道。

    本周观点:本周我们继续推荐园林、装饰,个股方面,我们推荐东方园林、岭南园林、葛洲坝、金螳螂、铁汉生态等,关注中材国际和鸿路钢构等。

    1)PPP静待全面改善,密切关注重要节点:前期PPP规范政策不断出台,市场逐渐受到规范,市场更加有序,政策收紧可能性不大,长远来看,政府违约风险降低,利于PPP模式的可持续发展。资金层面,银行态度相对谨慎,放款速度有待加快。而且,第四批财政部示范PPP项目显示,生态环保类、中西部地区、民企类等项目占比提升,园林公司将受益明显。目前,我们需要密切关注财政部清理PPP项目库重要时间节点,个股方面,重点推荐东方园林、岭南园林、文科园林、铁汉生态等。2)装饰行业持续复苏,家装放量进一步确认:对于公装,我们可以拆解为精装修、酒店、楼堂馆所三个细分市场,首先精装修市场,近几年地产集中度再提升,政策推广促使精装修市场份额提升,另外长租公寓加速了精装修应用,所以精装修市场未来2-3年我们认为景气往上;酒店市场,随着消费升级,人们对四五星级高端酒店的需求越来越多,这部分需求恰恰对应的是装饰公司订单;楼堂馆所市场,去年地方政府刚换届结束,做事动力强,市场我们认为也不会差。所以结合三个细分领域来看,装饰复苏确认。个股方面,推荐金螳螂等,建议关注亚厦股份等。

    风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。

    上周市场回顾

    1、行业:本周大盘下跌1.13%,创业板下跌1.48%,建筑行业下跌1.72%,在整个市场中表现居中下水平;子行业方面,除化学工程(4.66%)外全部下跌,跌幅前五是钢结构(-3.44%)、装饰(-2.77%)、水利工程(-2.48%)、铁路建设(-2.13%)、路桥施工(-1.98%)。

    2、个股:本周涨幅前五的公司分别为乾景园林(34.08%)、延华智能9.40%)、三维工程(8.78%)、中国化学(8.70%)、全筑股份(7.06%);跌幅前五的公司分别为建科院(-11.84%)、美芝股份(-11.79%)、中设股份(-11.57%)、建研院(-11.03%)、设计总院(-8.76%)。

    3、其它:本周美尚生态交易额5742.4万元,奇信股份交易额220.7万元,神州长城交易额579.97万元,葛洲坝交易额1099.2万元,中设交易额200.17万元,雅百特交易额434.9万元,东方园林交易额3999.89万元。