有色行业周报:格林美与嘉能可签署钴战略采购协议

行情回顾:上周申万有色指数上涨0.94%,跑赢沪深300指数(一1.28%)2.22个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名第2。有色细分行业涨跌分化,其中锂(+8_76%)、其他稀有小金属(+6.21%)和金属新材料…(+4.16%)涨幅靠前。非金属新材料(-1.06%)和铅锌(-0.23%)下跌。公司来看,闽发铝业(+12.44%)、格林美(+12.36%)和英洛华(+10.81%)涨幅居前,阿石创(-8.28%)、翔鹭钨业(一6.49%)和锡业股份(-6.35%)跌幅居前。

    价格速览:工业金属:上周多数工业金属价格下跌。具体来看,LME铜价上升1.45%,LME铜库存上升1.41%。SHFE铜价格上升0.33%,同时库存大幅上升47.68%,维持高位;LME铝价下跌1.19%,LME铝库存下降0.27%。SHFE铝价下跌1.72%,SHFE铝库存上升2.11%;LME铅价上升2.13%,LME铅库存下降2.04%。SHFE铅价下跌0.40%,库存上升4.69%;LME锌价上升0.2%,LME锌库存上升0.55%。SHFE锌价下跌1.60%,库存上升16.58%,维持高位;LME锡价下跌2.48%,LME锡库存上升6.75%。SHFE锡价下跌0.78%,SHFE锡库存下跌5.27%;LME镍价上涨3.03%,库存下降1.66%。SHFE镍价上升1.74%,SHFE镍库存下降6.66%。贵金属:上周COMEX黄金下跌0.30%,COMEX银下跌0.47%。小金属:上周1#钴(+4.80%)、钼(+2.06%)、锗锭(+1.47%)和1#锑(+0.94%)价格上涨,镁锭价格下跌1.23%,其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物:氧化钕(-3.38%)价格下跌,其余品种价格保持稳定。

    行业动态:欧盟:欧盟官员透露了美国对欧盟提出的五大豁免标准,重点关注对方是否在解决全球产能过剩上作出过贡献。安徽:安徽发布铜、铅、锌、钨、钼、锑等14个矿种采选行业准入标准。彭博社报道:中国银行家对经济的乐观程度达到12年来最高。

    投资建议:我们认为在经济复苏以及供给侧改革继续推进背景下,有色行业机会大于风险,维持行业“强于大市”投资评级。子行业方面,关注有望边际改善的铜细分行业,相关公司有紫金矿业、云南铜业;关注需求快速增长,供给偏紧的钴子行业,相关公司华友钴业、洛阳钼业。

    主要风险提示:1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。

    2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。

    3)价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。