房地产行业周报:增量资金带来地产股牛市,持续看好龙头地产

增量资金持续买入地产股。九龙仓自去年下半年到今年2月底,在上市股票上投资了255亿港元,其中40%是地产及相关行业的股票。产业资本买入地产股有三个原因:1)土地成本高,拿地难度增加,投资具有优质土地储备的地产股是变相拿地手段;2)地产股股息率较高,地产公司平均股息率2.7%,其中金地5.6%、绿地控股3.2%、万科2.4%、招商蛇口2.2%、保利地产2.1%、新城控股0.9%,高于白酒龙头(贵州茅台和五粮液)的平均股息率1.0%和家电龙头(格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份)的平均股息率1.5%;3)低估值,主要大地产公司2018年业绩增速普遍在30%甚至更高,对应PE只有7-10倍左右。在基本面不变的情况下,我们看好中长期增量资金配置地产核心资产并系统性改变估值中枢。

    龙头地产公司前2月销售开门红,持续推荐龙头地产股。2月份保利地产签约销售面积156.55万平方米,同比增长61.86%;签约销售金额216.47亿元,同比增长60.66%。1-2月累计签约面积374.41万平方米,同比增长71.63%;累计签约金额532.96亿元,同比增长85.01%。2月份招商蛇口签约面积26.31万平方米,同比减少17.72%;签约金额72.43亿元,同比减少15.67%。1-2月累计签约面积86.37万平方米,同比增长11.80%;累计签约金额189.99亿元,同比增长22.99%%。行业集中度提升的趋势没有变,继续推荐龙头地产股。

    房屋租赁政策持续助力,持续看好世联行。3月5日,政府工作报告指出,支持居民自住购房需求,培育住房租赁市场,发展共有产权住房;加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。此外,在3月8日江苏代表团审查计划和预算报告的分组讨论中,南京市市长蓝绍敏介绍,今年南京为了进一步推动住房租赁市场的发展,将会保证租赁房供地占住房供地比例达到30%以上。长租公寓龙头世联行目前市值219亿,对标美国房地产后服务市场龙头EQR(目前市值约1400亿人民币,6倍于世联行)。世联行空间巨大,持续推荐。

    本周我们跟踪的重点地产公司沪港通股份数变动情况如下:金地集团持股数量减少17.1万股,万科A减少357.4万股,华侨城A减少215.9万股,招商蛇口减少366.7万股,保利地产减少696.3万股,华夏幸福减少85.6万股,新城控股减少170.7万股,绿地控股减少968万股,阳光城减少382.7万股。三月份重点地产公司沪港通股份数变动情况如下:金地集团持股数量增加162.4万股;万科A减少529.8万股,华侨城A减少135.4万股,招商蛇口减少456.7万股,保利地产减少944.7万股,华夏幸福减少43.6万股,新城控股减少251.6万股,绿地控股减少1204万股,阳光城减少741.6万股。