交通运输行业周报:重申观点,执行率扰动航空供给增速,看好民航票价新政
重要事件点评。1)17/18冬春航季实际航班量增速远高于季初计划航班量增速。17/18冬春航季已完整经历了4个月(17.11-18.2),日均航班量为14538班,截止目前,相比于16.11-17.2日均航班量13139班,实际增速为10.7%。而在17/18冬春航季季初,民航局公布的日均航班量指引为14460班,同比增速5.7%。
我们认为,17/18冬春航季实际航班量增速远高于民航局季初制定的指引,主要原因在于1)本航季加班、包机等航班量较多;2)航空公司实际航班量/计划航班量在民航局115号文件发布之后大幅提升。
2)18夏秋计划航班量15278班,核心影响因素预计仍为执行率。前期市场对2018年夏秋航季的时刻增速的预期为5%左右。我们认为,每航季实际航班量增速=季初计划航班量增速+执行率提升幅度+季中加班等航班增速的提升幅度,因此,应客观看待计划航班量增速。2017夏秋航季中的旺季7-8月,由于当时部分机场准点率较差,导致旺季取消了部分航班,导致7-8月日均航班量增速同比处于低位。因此,我们判断,17夏秋整体执行率较低。这就使得18夏秋的实际航班量增速可能由于执行率提升而增速较快。
我们重申,对于航空供给侧改革的进程,我们认为实际效果会由于执行率的提升而比较缓慢,但我们看好由于民航票价新政带来的票价提升对整个行业的实质性影响。
上证综指小幅下跌,公交表现优异。本周(2018.03.12-2018.03.16),交通运输指数(-1.5%),同期上证综指(-1.1%)。子版块相对涨跌幅中,本周上涨的有公交(+1.8%)、铁路运输(+0.6%)、航空运输(+0.4%)、航运(+0.1%),下跌的有高速公路(-0.4%)、港口(-0.9%)、物流(-1.2%)、机场(-1.5%)。
航运:集运指数持续大幅下跌。1)散运:本周BDI指数收于1150点,环比下降3.9%,其中BCI环比下降16.9%至1238点,海岬型船舶平均租金环比下降15.4%至9869美元/天;BPI环比上升1.8%至1619点,巴拿马型船舶平均租金环比上升1.8%至12995美元/天。2)集运:本周集运SCFI指数收于675点,环比下跌7.4%。其中,欧洲航线市场运价为741美元/TEU,较上期下跌6.3%。美西航线市场运价为1016美元/FEU,较上期下跌11.1%。3)油运:本周原油运输指数BDTI环比下降1.8%至639点,全球成品油运输指数BCTI环比下跌3.6%至564点,布伦特原油价格环比上涨1.1%至66.21美元/桶。
热点。航空:2018年春运民航运送旅客6541万人次(中国民航网);铁路:铁路运输公司北八道被证监会罚55亿:为史上最大罚单(e车轨道交通资讯);航运:深海重器“海洋石油982”交付1500米作业水深可抗16级台风(航运界)。