家电行业周报:空调开年以来内销增速强劲,淡季补库需求持续

本周喜迎我们重点覆盖的小天鹅A年报。公司2017年业绩增长强劲,营业收入和归母净利润分别同比增长30.91%、28.20%。公司全年洗衣机量价齐升,实现超越行业增长,和海尔双寡头格局确立。根据我们的测算,明年公司滚筒洗衣机的毛利率有望超过波轮,产品结构改善能够优化公司盈利水平。此前由于原材料价格上涨,公司在去年4月提价约10%。我们认为去年提价更为受益的时间窗口是今年,盈利能力改善值得期待。此外,公司外销增长空间依旧很大,外销方面和东芝洗衣机的协同效应也有望于今年逐步体现。

    厨电板块,老板、方太线上价格下调引发市场对价格战的担忧,华帝股价近期受到影响,我们认为华帝高端转型、销量接力均价增长,高增长可持续逻辑仍在逐步验证中,价格战尚未出现,坚持持久推荐华帝。

    空调板块,根据1-2月份的数据,空调内销出货量同比增长24.8%;目前库存虽处于相对高位,但主要是由于空调行业淡季备货,旺季销货的行业节奏造成。我们依然看好今年空调行业增速,将持续追踪。积极推荐格力电器和美的集团。

    黑电板块,处于恢复性增长阶段,世界杯举办、大屏趋势、面板价格下降等利好黑电,我们认为超出市场预期是大概率事件,积极推荐海信电器。