煤炭行业周报第107期:港口煤价降幅明显,焦企开工周内回落

行业表现

    煤炭板块上周低位震荡走势,煤炭指数全周收盘于3212.30点,全周下跌0.87%,跑赢沪深300指数0.41个百分点。除永泰能源停牌之外,上市公司多数收跌,36家上市公司中11家收涨,24家收跌。ST云维(600725)(4.84%)、阳泉煤业(600348)(4.19%)、山煤国际(600546)(3.89%)、山西焦化(600740)(3.79%)涨幅居前。金能科技(603113)(-6.10%)、恒源煤电(600971%)(-5.03%)、蓝焰控股(000968)(-4.74%)、美锦能源(000723)(-4.24%)跌幅相对明显。

    行业及上市公司动态

    1-2月全国粗钢日均产量231.9万吨环增7.22%

    2月大秦线完成煤炭运输量3558万吨增长18.09%

    统计局:1-2月全国原煤产量51628万吨增长5.7%

    港口煤价降幅明显焦企开工周内回落

    动力煤:周内环渤海动力煤指数小幅下降,秦岛港口主要动力煤煤价周内跌幅加深。当周电厂煤耗回升至相对正常水平,可用天数20.5天,但电厂库存依旧较高,动力煤价格下降催生部分补库意愿。

    焦煤焦炭:当周焦煤焦炭价格稳定,澳焦煤周内降幅明显,钢材价格有所回落,焦化企业焦煤库存压力有所缓解,焦企和港口库存持续回落。但周内独立焦化企业开工降幅明显,尤其是大中型焦企回落显著。

    无烟煤:无烟煤主要品种价格周内持平,下游主要产品价格整体回落,精甲醇价格跌幅加深。

    投资策略

    煤炭企业和下游钢铁企业的供给侧改革将持续推进,严格推动落后产能的加速退出,供给侧改革对产量的控制力度未来仍将是影响煤炭供需状态的最主要因素。长期来看,新能源替代煤炭仍然是大势所趋,煤炭产能依然存在过剩局面,因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度、关注库存等变化情况以判断行业供需与价格走势。但预计煤价仍将维持在相对高位波动,煤企仍然存在一定的盈利空间,优质煤企仍有增长空间。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

    风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险。