其他稀有小金属行业快评:钴价创今年单日最大涨幅,继续建议关注钴资源标的

1、电钴决定MB、MB决定全球钴商品价格的逻辑料变化不大

    MB价格为欧洲市场电钴市场实际成交价。全球电钴市场规模3万吨,2017年供给收缩4,900吨,需求无增长,投资增加4,300吨,全球完成去库存,现货市场持续偏紧。2018年供给预计增加1,300吨,需求增加3,000吨,投资无增长。电钴供需格局仍然乐观。电钴甚至钴总市场最核心的特点是供应高度集中、市场体量小,易受大企业或资金影响。

    2、价格回顾:缺口成就价格高点

    2008年3月电钴创下48.63美元/磅价格,主要因2007年电钴市场短缺1160吨,供给持续两年不增加甚至下降;需求多年持续保持增长。随后到2008年11月回落至20美元/磅以下。主要原因是虽然需求仍然保持增长,但供给释放远大于需求增速,钴开始过剩,钴早于其他金属开始下跌。2008年8月大宗商品开始普遍暴跌,进一步带动钴下跌。2009年tenke矿投产,钴从此步入长达7年的过剩周期,价格持续低迷。

    3、价格展望:我们对价格仍然乐观

    首先,钴供需格局料仍可控,虽原料增量可观,但高度集中于嘉能可手中。在RTR投产之前,无大型矿山投产可打破供求格局。其次,短期大宗商品普跌的概率小。第三,新能源汽车对钴需求的边际改善仍然明显。最后,投资库存高度集中。

    4、投资策略:钴资源个股料仍为新能源汽车产业链中业绩较好、业绩弹性较大、较具投资价值的板块虽然近期板块涨幅较大,但钴价料料仍处在上涨趋势中,建议持续关注钴板块相关标的。个股可关注低估值的华友钴业(603799.SH)、业绩弹性大的寒锐钴业(300618.SZ)和资源质地最好的洛阳钼业(603993.SH)。同时,可关注其他钴资源相关标的,如道氏技术(300409.SZ)、盛屯矿业(600711.SH)、合纵科技(300477.SZ)和鹏欣资源(600490.SH)等。港股可关注金川国际(2362.HK)。

    5、风险提示:钴价下行风险