基础化工行业周报:正丁醇、丙烯酸形成涨势,烧碱、PA6、间苯二酚持续走高

周期品:把握行业龙头和扩产放量逻辑:环保、长江沿线化工行业整顿、退城进园、各地严格控制化工项目,2013-2017年逆周期产能扩张的企业,2018年将迎来量升带来的投资机会。因此18年的逻辑上,我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力,要寻找具备扩产能力的优质公司。我们持续重点关注供需格局改善,价格维持高位或上涨的品种,首选具备扩产放量逻辑的白马公司,包括具备扩产能力的园区化企业(鲁西化工、华鲁恒升、万华化学)、有机硅DMC(新安股份)、环氧丙烷PO(滨化股份)、涤纶长丝(桐昆股份)、农药(扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学)、煤化工(中国心连心、阳煤化工)、橡胶助剂(阳谷华泰)、维生素(新和成、冠福股份)等。

    烧碱市场持续走高:烧碱下游需求面整体转好,液氯倒贴加剧,氯碱不平衡情况严重,片碱逼近历史高位。我们认为氧化铝前期限产产能将逐步复产,叠加氯碱不平衡的背景,预计3月起烧碱价格上涨才刚刚开始,有望突破历史价格高点,建议重点关注烧碱外卖并配套耗氯装置的上市公司(滨化股份、鲁西化工、氯碱化工、巨化股份)。

    非周期品:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品,电子化学品是化工领域的明星方向,建议重点关注(鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微)等。国恩股份在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7亿大单突破,成长有望加速,推荐。同时还建议长期关注锂电材料(铝塑膜新纶科技)、碳纤维(光威复材)等。

    炼化板块价值再发现:我们认为供应、政治、美元等因素对18年油价影响是阶段性的,预计全年平均油价同比上移5~10美元。在此油价区间,炼化板块受益明显,18年国内炼化实际增长产能非常有限,炼化高景气状态可持续。首选龙头量增逻辑,重点关注聚酯龙头(桐昆股份)、民营炼化(恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、C3产业链(卫星石化)。

    油价维持区间波动,稳步促进供需平衡:美国能源信息署(EIA)周三(3月7日)公布的数据显示,截至3月2日当周,美国原油库存增加240.8万桶至4.259亿桶,目前美国原油总库存较5年平均水平高了约2%。但主要产油国联合减产效果已显,且多产油大国积极表态稳步促进供需平衡再次达成,油价料以维持区间波动为主。

    正丁醇进入上涨模式,下游丙烯酸丁酯走势较强:本周丙烯酸市场大涨,丙烯酸丁酯多数企业限量供应,市场现货短缺,集中采购推涨正丁醇市场。华东地区港口正丁醇现货偏紧,贸易商积极挺价,部分厂家紧急停车,降低现货供应,后期正丁醇装置存检修,现货供应愈加偏紧,仍存上涨空间。

    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为磷矿石、烧碱、丙烯酸、丙烯酸乙酯和R134a,跌幅前五分别为蒽油、VD3、石脑油、VB12和丙酮。

    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。