有色金属行业动态报告:供需阶段性紧张,钼价维持坚挺

事件描述

    根据3 月9 日百川资讯最新报价,45%钼精矿价格达到5 年来新高1705 元/吨度,年初至今涨幅达16.4%;60%钼铁成交价11.7 万元/吨, 年初至今涨幅达15.6%,一级四钼酸铵11.4 万元/吨,年初至今涨幅达15.7%,钼铁及钼化工产品价格维持坚挺。

    事件点评:

    钼原料市场阶段性供给偏紧,钼价高位趋稳。年初至今,钼精矿均价1581 元/吨度,相比2017 年钼精矿均价1202 元/吨度,涨幅达31.5%。受钼原料市场供给偏紧,商家惜售心态明显,低价钼原料难寻,钼铁、钼化工产品维持跟涨态势,钼价格高位趋稳。

    资源相对集中,技改及环保因素影响矿山供给。根据美国地质调查局数据显示,2017 年全球钼矿供给29 万吨,中国供给13 万吨,占比44%。钼行业经过近十年的市场自我出清,在2015 年钼价达到历史最低点680 元/吨度后逐步回暖,当前价格1705 元/吨度。国内在产大型矿山数量有限,主产矿山包括鹿鸣钼矿、金堆城、汝阳东沟、三道沟等钼矿山,整体资源相对集中,上游原料供应商市场控价能力在逐步增强。根据草根调研资料显示,钼行业精矿现金成本价格约在1100-1200 元/吨度范围,但供给端受矿山技改、环保投入等因素影响,小矿山复产有限,钼精矿开工率下降,短期现货供给阶段性受限。

    钢厂复产及原料补库存需求,询价积极。钼市场80%的需求来自于钢铁行业,从17 年下半年开始钢厂招标频次密集且招标量维持高位,伴随限产结束后下游钢厂复工,存在原料补库存需求,钼行业正逐步转向卖方市场。我们认为上半年钼价高位趋稳,后期有望继续维持上行态势。

    投资建议:我们认为钼价有望继续维持上行态势,而金钼股份等钼资源标的的涨幅尚未跟随钼价格走势,存在预期差。建议关注钼价高位维稳后的补涨潜力。推荐关注具备钼矿山原料及产能优势的金钼股份、洛阳钼业。

    风险提示:钼金属价格剧烈波动,不锈钢、合金钢产量不及预期。