食品饮料行业每周小评第38期:乡村振兴提振需求,挖掘成长拐点的潜力龙头

近期观点:1)五粮液集团千亿目标提前,再次彰显龙头乐观积极心态。

    据新华网,两会李曙光发言五粮液集团规划到2019年集团销售收入要争取提前跨越千亿台阶,较前期规划提前一年。我们认为,2017年集团收入802元,以此测算2018-19年复合增速不低于10%,较前期规划提高3pct,再次彰显龙头乐观进取心态。根据规划酒业贡献收入不低于60%,对应酒业收入600亿元,核心品牌五粮液依然是主要贡献,渠道调研春节大商增15%左右,叠加小商贡献,Q1销量有望占全年计划40%以上,全年量增20%以上、营收30%以上目标值得期待。2)古井贡集团业绩稳步增长,向百亿龙头发起冲锋。据新浪财经,2017年古井集团全年实现营收87.3亿元,增15%;利润16.3亿元,增48%。

    预计销售公司层面收入达75亿以上,增20%以上,其中古8增70%以上,古5增30%以上,献礼增10%以上,中高端产品结构持续向好,古5有效承接献礼用户升级需求。省内中端市场依托渠道和品牌优势,龙头地位十分稳固,对海之蓝已经形成有效阻击;古8在200-300元价格优势亦明显,增速较快;全力向百亿规模冲刺。3)春糖盛宴在即,有望密集释放酒业信号,值得重点关注。3/22-3/24春季糖酒会将于成都举行,我们认为近年来白酒板块景气度向上态势明确,全面复苏下龙头业绩靓丽、资本市场行情继续发酵,春糖热度有望进一步提升。

    上届春糖期间催化剂密集释放,白酒牛市行情贯穿全年。我们认为,本届春糖有望复制前两年路径,密集释放行业信息、提振市场预期。

    我们全程密切保持跟踪。4)两会乡村振兴关注度高,有望提升居民收入,推荐乳肉、调味品龙头。5)投资建议:推荐白马龙头和潜力龙头。

    白马龙头:基本面向上逻辑依然,绝对收益可期。一线白酒良性发展、依然向上、慢牛可期,不足25倍估值给予绝对收益空间,重点推荐贵州茅台、泸州老窖;CPI向上、竞争格局向好;乡村振兴有望提振低线需求,具品牌力和渠道力龙头收益,推荐伊利股份、中炬高新。潜力龙头:把握拐点,拥抱相对收益。重点推荐山西汾酒、古井贡酒、好想你。

    渠道与上游更新:1)白酒:茅台批价1550-1650元,环比平稳。五粮液批价800-820元,环比平稳。2)乳制品:2/22原奶价为3.47元/kg,同比下降0.3%;2/20奶粉拍卖价为3246美元/吨,环比上升0.3%。

    每周信息更新:茅台收购国外葡萄酒酒庄,对于提高国际形象有战略性意义;古井贡酒年份原浆中原浆较少,品牌价值有待考量。

    重点推荐:酒类:山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份。